今年上半年，A股持续震荡。不过，随着宏观经济逐步改善以及市场估值下移，对于下半年行情，海内外研究机构看多情绪明显占优。从迈博汇金梳理的十家国内机构策略看，看多机构有6家，而持中性看法的有4家。

　本周正式进入新股发行阶段，乐观的机构如申银万国指出，靴子终于落地，且后续发行节奏明确，募资规模缩减，因而不确定性大幅降低。国泰君安更是直接指出，当前A股市场做空的风险明显放大，而做多的条件却快速积累。居民的权益资产配置较低，机构中配置蓝筹的比例也非常低。抑制A股估值的坚冰正在被打破，风险溢价回落后A股估值修复的萌芽已经出现。

　在经济有望逐步企稳的背景下，估值仍然是外资机构看多中国A股的最重要因素。摩根斯坦利近期报告指出，中国股市估值极低，下半年可能刺激Ａ股上升的因素包括：降低存准率甚至是减息；投资者对楼市及银行体系出现“硬着陆”的忧虑减少；改革给中国整体去杠杆过程带来进展。

　有机构从更宏观的视角去看待市场。中信证券指出，2014年中国“二次改革”已经进入推进期，而经济也进入了增长速度换挡、结构调整阵痛、前期刺激消化三期叠加的“新常态”。在新旧发展模式转型的大背景下，国内宏观政策风格和政策方向已经发生了根本性转变，如何深刻理解这种转变，并分析其中的不确定性，将是我们准确判断中国经济形势和股市走势的基本前提和主要变量。这也是判断A股仍然处于牛市酝酿期的主要理论依据和逻辑起点。

　而持中性观点的机构主要担心短期市场震荡。如瑞银证券认为，短期刺激的效果通常缺乏持续性，而且政府在刺激力度上能否把握得当存在不确定性。与此同时，房地产行业风险仍然很高，地方政府可能的松绑动作对行业中期趋势的影响并不明朗。因此，股市仍处在区间震荡中，受到多重结构性因素的制约。