□兰波

　不知从何时开始，IPO成了一个具有争议的词汇。本来IPO是资本市场应有的投融资功能，是市场经济发展的必然需要，现在却格外受到关注。以前的IPO印象，就是“新股不败”“打新必赚”，于是，在投资者心中形成了固定的炒新思维模式。但现在随着IPO新政的变化，投资者打新的观念，需要变一变了。

　首先，IPO价格将趋近于价值。IPO价格不再由承销商、上市公司说了算，而是由投资者尤其是中小投资者自己来判断，盲目跟风操作新股的做法，可能不会再灵验。证券市场作为自由经济市场，理应体现“优质优价、劣质劣价”的资源配置思想。把IPO价格交还市场，投资者有了自主选择权，就要学会做出合理的投资判断，积极参与市场定价。财不入急门，IPO既然市场化，新股上市首日就不必急着参与，等到IPO价格被充分挖掘和发现后，选择投资者认为值的价格，再介入也不迟。

　其次，将IPO资产配置位置处在理财金字塔底部需谨慎。IPO红利的打破，需要投资者对参与新股投资“兜底”，可能就会出现IPO上市后不是大赚特赚，而是深度套牢或者亏损。这时，投资者把参与新股投资，与银行存款、保险、保本型基金、货币市场基金等资金安全性、收益稳定性较强的投资产品放在一起，构筑理财金字塔的塔基，已经不合乎时宜了。

　第三，证券产品创新打开IPO运用新空间。活跃的资本市场，健全的资本市场组织结构，不应当是一、二级市场的隔绝，更不应当出现一、二级市场之间的投融资体系的不平衡。但伴随着券商创新业务发展，尤其是证券产品多样化，资产证券化的加速推进，IPO发行当中的股权流动性不断加强，进一步推动投融资体系的完善和发展，投资者完全依赖二级市场的单一操作模式，正在被不断市场化的一级市场投融资机制所打破。投资者直接或者间接参与一级市场的机会正在不断增加。IPO的市场地位和价值，其内涵和外延，正在被发现和挖掘。

　第四，境内外资本市场的资源共享机制赋予IPO新的内涵。资源共享将会带来价值观的碰撞，使A股、H股差价缩小。伴随着资本市场对外开放步伐的不断加快，促进境内外资本流动的机制和体制正在逐步发展和完善，尤其是大力发展的QFII机构投资者，接受外国投资者参与证券市场投资及沪港通等试点，都将对资本市场的IPO定价机制、定价模式、定价理念产生积极影响。这也意味着投资者参与IPO投资，要重新认识和发现企业价值，做好资源定价知识储备，尤其是不再依赖消息或者二级市场价格来做盲目判断，而是从IPO的成长性等角度做好定价。

　第五，IPO定价将趋于国际化。未来的IPO市场竞争，已不再立足于国内证券市场，伴随着国内企业走出去，国外企业进入国内资本市场投资活动的不断加快，中国作为世界较大经济体，特别是不断活跃的新经济血液，IPO国际定价将指日可待。运用全球思维，把握世界经济状况，应当成为投资者参与IPO定价的理论基础。尤其是要通过拓展IPO的资源定价体系，显得非常重要。只有这样，才能够使真正的蓝筹股留在市场内，而绩差股因为无法完成IPO而排斥在市场之外，证券市场的国际化程度将会得到进一步提升，投资者参与IPO的新视野、新疆界才能够真正形成。