1）经济增长，物价上升，得分低

2）经济调整，物价下降，得分高

（2）债券收益率

资产配置记分卡考虑的第二个因素是债券收益率。尤其关注债券市场基准的10年期国债收益率、央票收益率、铁道债收益率。

债券收益率分数是以下三个方面的综合得分：

1）现行债券收益率与历史比较：如果处于历史收益率的高位区间，得分高；如果处于历史收益率的低位区间，得分低

2）债券收益率与存贷款利率、银行资金成本比较：如果接近贷款利率，得分高；如果接近存款利率、银行资金成本，得分低

3）10年期AAA级企业债（铁道债、国电债等）与10年期国债的收益率利差比较：利差越大，得分越高；利差越小，得分越低

（3）股票市场

资产配置记分卡考虑的第三个因素是股票市场的中期前景。居民财富增加，资产主要在股票、债券、银行存款上配置，因此，股票与债券的行情有一定相关性。

我们通过综合考虑企业盈利能力与估值来评价股票市场的中期前景。企业盈利能力的数据来自于各个行业的研究员，估值来自于研究部数量分析师的统计。

1）企业盈利能力预期下降，估值高，对债券市场有利，得分高

2）企业盈利能力预期上升，估值低，对债券市场不利，得分低

（4）市场情绪

资产配置评分系统的第四个因素是市场情绪及其对市场表现的支持度。尤其是在中短期，投资者强烈积极的市场情绪是债市的强大推动力，因此应与其他因素一起加以考虑，判断市场的吸引力。

为了判断市场的投资热情，我们考虑两个独立的因素。一个是10年期国债买盘报价收益率的下降速度；另一个是新债投标的认购倍数。10年期国债买盘报价收益率的下降速度：下降速度越快，说明市场情绪越高；新债投标认购倍数：认购倍数越高，说明市场情绪越高。

1） 市场情绪高，得分高

2） 市场情绪低，得分低

加总宏观分数，债券收益率分数，股票市场分数和市场情绪分数这四个方面的得分即可得到资产配置总评分，同时也决定了最终资产配置计划。在投资总监（CIO）的监督下，基金经理可以在资产配置范围内，根据市场变化、有利的投资机会和短期市场热点，自由决定并调整资产配置。

2、债券类属资产配置策略

不同类型的债券在收益性、流动性和信用风险上存在差异，各种因素会导致某类债券相对其他类债券价值高估或者低估，增持价值低估的债券板块，减持价值高估的债券板块。

在综合信用分析、流动性分析、税收及市场结构等因素分析的基础上，本基金根据对金融债、企业债等债券品种与同期限国债之间收益率利差的扩大和收窄的预期以及利差平均值的偏离，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。

3、动态增强收益策略

（1）久期管理策略

久期管理策略是债券组合最基本的投资策略，也是本基金最重要的策略。久期管理策略的目的在于通过合理的久期控制实现对利率风险的有效管理。

本基金将密切跟踪CPI、PPI、汇率、M2等利率敏感指标，对宏观经济运行趋势及其引致的财政、货币政策变化做出判断，并对未来市场利率趋势进行分析与预测，运用数量化工具确定合理的债券组合久期。

（2）骑乘策略

骑乘收益率曲线策略是指当收益率曲线相对陡峭时，买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券，也即收益率水平处于相对高位的债券，随着债券期限剩余期限缩短，债券的收益率水平将会较投资期初有所下降，通过债券收益率的下滑，获得资本利得收益。

（3）息差策略

息差策略是指在回购利率低于债券收益率的情况下，通过正回购将所获得资金投资于债券的策略。息差策略实际上是国债回购放大套利策略，基本原理就是先投入初始资金购买国债现券，并用所持有的国债现券进行回购，回购后的资金再购买国债现券或金融债、企业债现券，如此多次操作至回购期末，出售全部现券，并偿还回购融入资金。

（4）收益率利差策略

利差策略是指通过对两个期限相近的债券的利差进行分析，判断利差水平的未来走势，进而相应的进行债券置换。影响两期限相近债券利差水平的因素主要有息票因素、流动性因素及信用评级因素等。当预期利差水平将会有所变化时（不管变大还是变小），可以卖出收益率即将走高的债券品种同时买入收益率即将走低的债券品种，通过两债券利差的缩小获得投资收益。利差策略实际上是某种形式上的利率互换，也是相对价值投资的一种常见策略。

4、企业债投资策略

本基金通过对宏观经济运行、企业所有制性质、企业所属行业、企业净资产规模、企业现金流特点、企业发展前景、企业偿债能力、建设项目质量、市政债券级别等多重因素的综合考量进行信用评级，并在信用评级的基础上，建立企业债债券池。基于既定的目标久期、信用利差精选个券进行投资。

5、可转债投资策略

可转债投资策略是本基金在国债收益率偏低的市场环境下最重要的投资策略。

（1）可转债投资策略

本基金将着重对可转债相应的基础股票进行分析与研究，对那些有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的转债进行重点投资，并根据内含收益率、折溢价比率、久期、凸性等因素构建可转债投资组合。

在可转债的到期收益率为正、绝对价格在面值附近、底价升水小于30%、平价升水小于50%的市场环境中，买入持有策略是本基金最重要的可转债投资策略。

（2）可转债转换为基础股票的策略

当发生以下情况时，本基金将把相关的可转债转换为基础股票：在转股期内，基金所持有可转债的实际转股价格明显低于基础股票市场交易价格时，即存在明显的市场套利机会，本基金将通过转股实现获益；当存在可转债在变现过程中可能出现较大的变现损失时，本基金将通过转股来保障基金资产的流动性；当由于基础股票价格上涨且满足赎回触发条件时，本基金将通过转股来保障已有收益；以及其他通过转股能够有效保障或提升基金份额持有人利益的情况。

本基金持有由可转债转换而得的基础股票的期限不超过30个交易日。

6、股票投资策略

本基金股票投资策略仅指新股认购策略，包括IPO和增发新股的认购策略。本基金认为股票一、二级市场之间存在一定的价差是暂时现象，股票投资策略只是一种阶段性投资策略。

新股申购的具体选择标准：根据内外部新股研究报告，选择行业前景看好、公司基本面良好、一级定价偏低的新股进行申购。具体地，行业选择上，主要是选择符合国家产业政策、当前及未来1-2年市场需求不断扩大的行业；公司基本面良好，主要是指公司处于行业龙头或者领先地位、盈利能力和偿债能力优秀；一级定价偏低，主要是指一级发行定价与预期上市后的二级价格有较大的差距，存在增值空间。锁定期超过6个月甚至更长期限的新股，因为不可控因素很多，不参与申购。

本基金通过新股认购（含增发新股认购）所持有的股票，在其上市后持有时间不超过90个交易日。

7、权证投资策略

本基金不主动投资权证但可持有可转债认购所获得的权证，在其上市后持有时间不超过30个交易日。与新股认购策略一样，本基金认为权证投资策略也是一种阶段性投资策略。

本基金的权证投资以权证的市场价值分析为基础，配以权证定价模型寻求其合理估值水平，以主动的科学投资管理为手段，充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险收益特征，通过资产配置、品种与类属选择，追求当期稳定的基金资产收益。

（二）投资决策

1、投资决策依据

投资决策依据包括：国家有关法律、法规、规章和基金合同的有关规定；宏观经济发展趋势、微观企业经济运行趋势；证券市场走势。

2、投资决策原则

合法合规、保密、忠于客户、资产分离、责任分离、谨慎投资、公平交易，及严格控制。

3、投资决策机制

本基金投资的主要组织机构包括投资决策委员会、投资总监、基金经理、研究部和中央交易室，投资过程须接受监察稽核部的监督和运营部的技术支持。

其中，投资决策委员会作为公司基金投资决策的最高机构，主要负责评价并批准不同基金的资产配置提案；协同风险控制委员会，审查和监控公司所有管理资产的业绩和风险，并在必要时做出修改。

投资总监全面负责公司基金投资管理业务，协调所有基金的投资活动，并监控、审查基金资产的投资业绩和风险。

基金经理负责通过与研究部的通力合作，推动研究业务并拟定资产配置提案提交投资决策委员会；并负责投资组合的构建和日常管理，向中央交易室下达投资指令并监控组合仓位。

4、投资决策程序

投资决策过程应由投资研究部在投资决策委员会领导下驱动。研究部是公司投资决策的基石，将为各层次的投资决策提供主要依据。该部分为两部分：基本面研究与投资业绩和风险分析，主要职能包括宏观经济研究、行业研究、上市公司股票基本面研究、市场和策略研究、债券研究以及组合投资业绩和风险评价。公司将广泛建立与证券公司和其他研究机构的交流渠道，并最大限度地推动专业先进的内部研究能力的开发。

具体而言，公司的投资决策过程主要分为以下几步：

基本面研究员立足于详尽的货币信贷、粮食能源价格和各种商品的销售数量和价格数据的统计分析，建立自己的分析模型债券收益率曲线进行模拟和对个券进行精确定价等等。数量研究员制作针对基金资产的投资业绩和风险评价报告。在此基础上，由投资研究部透彻分析宏观经济动态、政府政策、金融市场状况以及收益率曲线因素等方面后，定期向投资决策委员会上报资产配置提案；

投资决策委员会根据议事规则对上述资产配置提案进行讨论和评价后形成资产配置决议；

投资总监负责将上述决议落实为每只基金的资产配置方案并与各基金经理沟通。投资总监亦须协调和监管各基金的投资决策执行情况；

各基金经理负责按照投资决策委员会的要求和有关债券池的研究报告对其基金投资组合制定计划；

各基金经理在其权限范围内直接执行投资决策，超出基金经理权限但属于投资总监权限范围内的投资决策只能经投资总监批准后执行；超出投资总监权限的指令经投资决策委员会批准后执行；

研究部应利用多种模型评价各基金的投资业绩和风险并出具周报和月报呈送投资总监、投资决策委员会、风险控制委员会和总经理，以便其必要时提出反馈或调整意见。

九、基金的业绩比较基准

中信标普全债指数.

十、基金的风险收益特征

本基金属于债券型基金，属证券投资基金中的中低风险收益品种，其长期平均风险和收益预期低于股票型基金、混合型基金，但高于货币市场基金。

十一、基金投资组合报告

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人建设银行根据本基金合同规定，复核了本投资组合报告，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

本投资组合报告所载数据取自本基金2014年第1季度报告，所载数据截至2014年3月31日，本报告中所列财务数据未经审计。

1、报告期末基金资产组合情况

■

2、报告期末按行业分类的股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

3、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

4、报告期末按债券品种分类的债券投资组合

■

5、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

■

6、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

7、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属投资。

8、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

9、 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。

9.2 本基金投资股指期货的投资政策

股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。

10、报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

10.1本期国债期货投资政策

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。

10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。

10.3本期国债期货投资评价

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。

11、投资组合报告附注

11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

11.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的投资范围。

11.3其他各项资产构成

■

11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

■

11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。

十二、基金的业绩

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本基金合同生效日2009年4月24日，基金业绩截止日2014年3月31日。

1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

中欧稳健收益债券型证券投资基金A类

■

数据来源：中欧基金 Wind

中欧稳健收益债券型证券投资基金C

■

数据来源：中欧基金 Wind

2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

中欧稳健收益债券型证券投资基金A

■

数据来源： 中欧基金 Wind

注：本基金合同生效日为2009年4月24日，建仓期为2009年4月24日至2009年10月23日，建仓期结束时各项资产配置比例符合本基金基金合同规定。

中欧稳健收益债券型证券投资基金C

■

数据来源： 中欧基金 Wind

注：本基金合同生效日为2009年4月24日，建仓期为2009年4月24日至2009年10月23日，建仓期结束时各项资产配置比例符合本基金基金合同规定。

十三、基金的费用与税收

（一）基金费用的种类

1、基金管理人的管理费；

2、基金托管人的托管费；

3、基金财产拨划支付的银行费用；

4、基金合同生效后的基金信息披露费用；

5、基金份额持有人大会费用；

6、基金合同生效后与基金有关的会计师费和律师费；

7、基金的证券交易费用；

8、本基金从C类份额的基金财产中计提销售服务费；

9、依法可以在基金财产中列支的其他费用。

上述基金费用由基金管理人在法律规定的范围内参照公允的市场价格确定，法律法规另有规定时从其规定。

本基金基金合同终止基金财产清算时所发生费用，按实际支出额从基金财产总值中扣除。

（二）上述基金费用由基金管理人在法律规定的范围内参照公允的市场价格确定，法律法规另有规定时从其规定。

（三）基金费用计提方法、计提标准和支付方式

1、基金管理人的管理费

在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提。计算方法如下：

H＝E×年管理费率÷当年天数

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日基金资产净值

基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。

2、基金托管人的托管费

在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的0.2%年费率计提。计算方法如下：

H＝E×年托管费率÷当年天数

H为每日应计提的基金托管费

E为前一日基金资产净值

基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。

3、销售服务费

本基金C类基金份额的销售服务费按前一日C 类基金资产净值的0.4%年费率计提。计算方法如下：

H＝E×年销售费率÷当年天数

H 为C 类基金份额每日应计提的销售服务费

E 为C 类基金份额前一日基金资产净值

销售服务费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金销售服务费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人相关结算账户，由基金管理人代付给销售机构，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。本基金销售服务费将专门用于本基金的销售与基金份额持有人服务，基金管理人将在基金年度报告中对该项费用的列支情况作专项说明。

4、除管理费和托管费之外的基金费用，由基金托管人根据其他有关法规及相应协议的规定，按费用支出金额支付，列入或摊入当期基金费用。

（四）不列入基金费用的项目

基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效前所发生的信息披露费、律师费和会计师费以及其他费用不从基金财产中支付。

（五）基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调整基金管理费率和基金托管费率。基金管理人必须最迟于新的费率实施日2日前在指定媒体上刊登公告。

（六）基金税收

基金和基金份额持有人根据国家法律法规的规定，履行纳税义务。

十四、对招募说明书更新部分的说明

本招募说明书根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其他有关规定，并依据本基金管理人在本基金合同生效后对本基金实施的投资经营活动，对本基金管理人于2013年12月7日刊登的《中欧稳健收益债券型证券投资基金更新招募说明书》进行了更新，主要更新内容如下：

（一）“重要提示”部分

更新了本更新招募说明书所载内容的截止时间。

（二）“释义”部分

更新了《基金法》、《销售办法》在招募说明书中的释义。

（三） “三、基金管理人”部分

1、更新了基金管理人联系人基本信息；

2、更新了基金管理人董事会成员、监事会成员、公司高级管理人员、本基金基金经理、公司投资决策委员会成员的基本信息。

（四） “四、基金托管人”部分

更新了基金托管人的相关信息。

（五）“五、相关服务机构”部分

1、更新了直销机构联系人信息。

2、更新了代销机构的基本信息。

（六）“十一、基金的投资”部分

更新了“（十）基金投资组合报告” 的内容，数据截至2014年3月31日。

（七）“十二、基金的业绩”部分

更新了“本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”和“基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图”，数据截至2014年3月31日。

（八）“十六、基金的费用与税收”部分

修改了基金费用计提方法、计提标准和支付方式。

（九）“二十二、基金托管人协议的内容摘要”部分

更新了基金管理人法定代表人的基本信息。

（十） “二十四、其他应披露事项”部分

更新了本期涉及本基金的相关公告。

以下为本基金管理人自2013年10月24日至2014年4月23日刊登于《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和公司网站的公告。

■

上述内容仅为摘要，须与本基金《更新招募说明书》（正文）所载之详细资料一并阅读。

中欧基金管理有限公司

2014年6月7日

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
1	权益投资	－	－
	其中：股票	－	－
2	基金投资	－	－
3	固定收益投资	128,738,925.00	92.64
	其中：债券	128,738,925.00	92.64
	资产支持证券	－	－
4	贵金属投资	－	－
5	金融衍生品投资	－	－
6	买入返售金融资产	4,000,000.00	2.88
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
7	银行存款和结算备付金合计	3,833,550.41	2.76
8	其他资产	2,391,920.91	1.72
9	合计	138,964,396.32	100.00

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	国家债券	10,352,505.00	7.73
2	央行票据	－	－
3	金融债券	30,591,000.00	22.85
	其中：政策性金融债	30,591,000.00	22.85
4	企业债券	4,263,170.00	3.18
5	企业短期融资券	30,161,000.00	22.53
6	中期票据	49,952,000.00	37.31
7	可转债	3,419,250.00	2.55
8	其他	－	－
9	合计	128,738,925.00	96.15

序号	债券代码		债券名称		数量（张）		公允价值(元)		占基金资产净值比例（%）
1		140205		14国开05		300,000		30,591,000.00		22.85
2		041453019		14恒逸CP002		200,000		20,028,000.00		14.96
3		101462002		14海亮MTN001		200,000		20,022,000.00		14.95
4		101455002		14汉城投MTN001		100,000		10,455,000.00		7.81
5		019322		13国债22		103,010		10,352,505.00		7.73

序号	名称	金额（元）
1	存出保证金	18,573.58
2	应收证券清算款	470,370.08
3	应收股利	－
4	应收利息	1,867,315.72
5	应收申购款	35,661.53
6	其他应收款	－
7	待摊费用	－
8	其他	－
9	合计	2,391,920.91

序号	债券代码	债券名称	公允价值(元)	占基金资产净值比例(%)
1	125089	深机转债	2,793,900.00	2.09
2	110016	川投转债	625,350.00	0.47

阶段	①净值增长率	②净值增长率标准差	③业绩比较基准收益率	④业绩比较基准收益率标准差	①-③	②-④
2009.4.24-2009.12.31	4.51%	0.12%	0.40%	0.04%	4.11%	0.08%
2010.1.1-2010.12.31	8.81%	0.15%	2.00%	0.07%	6.81%	0.08%
2011.1.1-2011.12.31	-1.42%	0.23%	3.79%	0.06%	-5.21%	0.17%
2012.1.1-2012.12.31	6.90%	0.09%	4.03%	0.04%	2.87%	0.05%
2013.1.1-2013.12.31	1.87%	0.10%	1.78%	0.05%	0.09%	0.05%
2014.1.1-2014.3.31	2.54%	0.15%	1.42%	0.05%	1.12%	0.10%
2009.4.24—2014.3.31	25.17%	0.15%	14.14%	0.05%	11.03%	0.10%

阶段	①净值增长率	②净值增长率标准差	③业绩比较基准收益率	④业绩比较基准收益率标准差	①-③	②-④
2009.4.24-2009.12.31	4.18%	0.12%	0.40%	0.04%	3.78%	0.08%
2010.1.1-2010.12.31	8.35%	0.15%	2.00%	0.07%	6.35%	0.08%
2011.1.1-2011.12.31	-1.88%	0.23%	3.79%	0.06%	-5.67%	0.17%
2012.1.1-2012.12.31	6.46%	0.09%	4.03%	0.04%	2.43%	0.05%
2013.1.1-2013.12.31	1.39%	0.10%	1.78%	0.05%	-0.39%	0.05%
2014.1.1-2014.3.31	2.54%	0.15%	1.42%	0.05%	1.12%	0.10%
2009.4.24—2014.3.31	22.57%	0.15%	14.14%	0.05%	8.43%	0.10%

序号	公告事项	披露日期
1	中欧稳健收益债券型证券投资基金2013年第3季度报告	2013.10.25
2	中欧稳健收益债券型证券投资基金更新招募说明书（2013年第2号）	2013.12.07
3	中欧稳健收益债券型证券投资基金更新招募说明书摘要（2013年第2号）	2013.12.07
4	中欧基金管理有限公司关于新任董事长的公告	2013.12.07
5	中欧基金管理有限公司关于旗下部分基金参与邮储银行开展的网上银行、手机银行申购费率优惠活动的公告	2013.12.31
6	中欧基金管理有限公司旗下基金2013年12月31日基金资产净值、基金份额净值和基金份额累计净值公告	2014.1.1
7	中欧基金管理有限公司关于公司从业人员在深圳中欧盛世资本管理有限公司兼职情况的公告	2014.1.4
8	中欧稳健收益债券型证券投资基金基金经理变更公告	2014.1.18
9	中欧稳健收益债券型证券投资基金2013年第4季度报告	2014.1.21
10	中欧稳健收益债券型证券投资基金分红公告	2014.1.22
11	中欧基金管理有限公司关于新任副总经理的公告	2014.2.20
12	中欧稳健收益债券型证券投资基金2013年年度报告（正文）	2014.3.28
13	中欧稳健收益债券型证券投资基金2013年年度报告（摘要）	2014.3.28
14	中欧基金管理有限公司关于新增浙江同花顺基金销售有限公司为旗下基金代销机构并参与费率优惠活动的公告	2014.4.15
15	中欧稳健收益债券型证券投资基金2014年第1季度报告	2014.4.19