□本报实习记者 叶斯琦

　股指期货在上周冲高回落，迭创新高的持仓量和相对低迷的成交量显示多空双方仍待方向性信号。分析人士指出，政策扶持和经济见底预期的博弈决定了期指走势，短期期指在技术面上有一定支撑，中期来看宏观经济形势和政策执行情况将决定未来走向。

　上周，股指期货走出了一阳四阴的过山车行情。盘面看，上周一，当月合约IF1405以2155点开盘，快速冲高后维持高位震荡，最终报收于2178.8点，全天涨幅达1.95%，一举站上5、10日均线。然而，自上周二起，IF1405合约连续四天下跌，跌幅分别为0.52%、0.11%、0.99%和0.26%，几乎将上周一的涨幅回吐。IF1405、IF1406、IF1409、IF1412四合约全周分别微涨0.2%、0.18%、0.15%和0.2%。现指方面，沪深300指数上周同样冲高回落，全周上涨0.56%，表现略强于期指。

　“上周期指冲高回落的走势正是当前政策扶持和经济见底预期博弈的结果。由于新‘国九条’利好政策的刺激，上周一市场情绪得到提振，在现货市场的煤炭、有色、钢铁等强周期板块带动下，期指大幅上扬。但新‘国九条’毕竟是一项中长期规划，其宏观理念如何落地，政策执行力度如何，仍存在一定的不确定性，短期内缺乏立竿见影的实质性影响。”银河期货分析师赵婉西在接受中国证券报记者采访时表示，上周二开始，市场关注点重新回到基本面，而工业增加值、固定资产投资等数据低于市场预期，显示基本面较弱，因此反弹成果回吐。

　从持仓来看，上周期指持仓始终维持在14万手以上的高位，5月15日更是创下历史新高的148715手，高企的持仓量显示多空博弈十分激烈，双方对于后市的分歧较大。其中，由于到期日临近，IF1405合约持仓量逐步减少，并于16日顺利交割，IF1406合约在上周二晋升为主力合约。

　虽然持仓量始终高企，但上周期指总成交量却相对低迷。除5月12日总成交量达到88.8万手外，其余四天期指成交量均处于低位，5月13日的总成交量更只有53.8万手，创下5月以来的最低值。低迷的成交量显示市场观望心态较重，方向性选择难以得到足够支撑，反弹没能持续。

　持仓结构方面，上周主力席位中，空头兵力较强，主力净空单明显增加。中金所数据显示，截至5月16日，在当月、下月和下季合约中，前20席位净空单为22541手，较前一个周末的17882手增加了4659手。

　赵婉西认为，短期来看，从技术层面分析，期指在2100点附近有一定支撑，底部空间料不大。中长期来看，经济基本面和政策执行情况或将决定期指表现，后市延续震荡的概率较大。