■ 金牛观市

　农银汇理基金

　把握优质成长股配置机会

　李克强总理在世界经济论坛非洲峰会致辞时关于“全年增长7.5%的目标”的表态，再叠加近期的发电情况以及4月PPI或将反弹，这些信号可能会阶段性修复部分投资者对经济的悲观预期。宏观经济数据整体偏弱，房地产景气回落，一季度上市公司业绩整体表现低于预期。保增长的底线思维或带来小幅反弹机会，但周期的持续性差，可操作性不好。

　在市场震荡格局中，建议把握优质成长股的配置机会。前期由于业绩可能低于预期、估值过高、存量博弈的踩踏效应、IPO分流资金的担忧等因素，成长股整体出现调整。但这些因素短期在逐步消化，一季报结束，IPO发行节奏在5月逐步明朗，资金分流效应的不确定性缓解；新经济依旧是转型的大方向，长期景气度确定性更强的优质成长股价值正逐步凸显。

　后续公开市场到期资金充裕，流动性仍将保持宽松，接下来主导市场的仍将是基本面。目前的环境下，获取稳定收益是比较不错的选择。城投债作为高票息且相对安全的品种，可以在资金面稳定且短期利率水平较低的条件下，享受杠杆利差收益，同时可持有适量短融保持流动性。

　南方基金

　经济继续改善动力弱

　投资策略宜谨慎

　国内经济数据有所好转。其中出口数据转好，但如果考虑春节因素导致的3月数据低迷，当前的出口改善其实有限，且新披露的春季广交会成交金额数据同比跌幅继续扩大，4月新出口订单PMI跌破50，未来几个月的出口形势依旧不容乐观，外需对经济的托底拉升作用相当有限。而跟经济相关性较高的发电量数据，虽然4月下旬有所回升，止住了前期过快下滑的趋势，但增速仍然偏慢，显示终端生产和需求依旧不旺，微刺激政策对经济的拉升作用有限。

　5月9日收盘之后，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称“新国九条”）公布。新国九条是长期的纲领性文件，对中长期资本市场的发展会形成正面影响。新国九条超市场预期的地方不多，更多是对之前资本市场政策的梳理和总结，关键是看这些政策落实的情况。

　总体而言，4月经济数据会稍微改善，从高频数据看，经济继续改善动力较弱，因此投资策略上需要谨慎。结构上，继续坚持能对冲经济周期的新兴成长行业，以及估值足够低，即使经济下行也有一定安全边际的防御性行业。当前，资金价格在央行难以收紧、社会需求大幅回落后将持续处于低位，债券市场已经先行上涨。而在经济走势不明朗时，增配一些高分红收益率的蓝筹股也是不错的选择。

　泰达宏利基金

　当前需合理控制仓位

　目前股票市场仍处于前期所谈到的大幅震荡调整中，仍需合理控制仓位，精选个股，坚守高成长空间稳定增长的行业龙头。建议关注长期稳定增长和业绩确定性高的优质成长股（行业龙头）如软件、电子、医药、环保和传媒等，边际上可以小部分增配白马成长股、必需消费品和股价反应极低预期的银行股的底仓配置。

　利率债上周受流动性充裕以及良好预期的带动，一二级市场全面走好：一级市场配置需求旺盛，中标利率普遍大幅低于预期，且倍数较高；二级市场方面：各品种利率债长端下行幅度显著大于短端。信用债上周整体走强，短融走势略弱，3年、5年AA中票表现最好，城投债则继续受到机构追捧。