□太平洋证券 周雨

　本周，沪深两市先扬后抑。由于本周市场相对弱势，下周顺势低开存在一定可能。但今年以来，沪指虽然十余次盘中跌破2000点，但每次跌破之后下行空间都不大。五月份市场的反弹机会值得看好，虽然熊市结束仍需等待，但结构性机会值得捕捉，投资者可适度把握弱市中的反弹机会，但仓位不宜过重。

　资金面上，本周二央行进行了970亿28天正回购，周四进行了28天870亿正回购，本周总计回笼资金1840亿元，但由于有2280亿元资金到期，因此本周净投放440亿，虽然改变了上周净回笼的态势，但释放程度仍低于市场预期。二季度以来，央行一直保持“锁短放长、定向宽松”的货币政策，意在维持相对稳定的资金面。进入五月下旬之后，各种理财、信托产品逐渐步入到期兑付，资金面时点的压力暗生。预计央行为平抑资金面的紧张，继续微调放松银根的概率较大。目前实体经济的融资成本一直高居不下，说明银行间市场资金面的宽松并未传导至实体经济。因此，货币政策未来的局部宽松政策值得期待。

　我们对“新国九条”对市场的正面影响持乐观态度，在当前经济低迷难改之际，“新国九条”有望成为“政策底”托底宏观经济。操作方面，可适度关注券商板块。今年一季度上市券商净利润同比增长11%；受IPO开闸的影响，投行业务收入大幅增加；两融业务的提升带来利息净收入和佣金收入的快速增长。新国九条提出“积极支持民营资本进入证券期货服务业”，打开了证券公司的体制空间。“发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力”这些都是改变券商生存环境的关键性政策，同时，私募市场的开放还把自主创新金融产品的权力交给了券商，极大提高了券商的业务空间。除此之外，“新国九条”在制度上为互联网金融发展提供支持，建议关注互联网金融概念股，如互联网企业及其产业链相关公司、垂直型网站、金融信息化服务商等。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2000-2060点

下周热点 消息面变化

下周焦点 成交量