□太平洋证券 周雨

　本周，沪深两市震荡下行。随着季报和年报披露步入尾声，业绩不佳的公司纷纷浮出水面，导致市场对A股业绩出现担忧情绪。短期内，市场信心难以提振。预计下周市场仍然偏弱，操作上建议投资者降低仓位，以控制风险为主。

　资金面上，央行周四进行了850亿28天期正回购，当日净投放50亿，本周净回笼资金20亿，本周回笼资金规模虽较上周的410亿元骤减约95%，但若考虑400亿元国库现金定存到期，本周全市场净回笼420亿元。央行本周回笼资金的力度比较温和，意在缓解月末市场资金面压力。

　消息面上，本周央行宣布决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。粗略估算，能够释放的流动性超过1000亿元，数量虽然不大，但标志着货币定向宽松已经开始。虽然央行表示稳健货币政策不变，“稳定总量、盘活存量、优化结构”依旧是调控原则，但此举说明央行创新的利用多种货币政策工具调控市场的方向已经确立，为确保“稳增长”，未来“微刺激”政策值得期待，但是否进一步降准还需观察二季度经济数据。

　本周虽有定向降准的利好，但银行板块昙花一现，本次降准与解决好“三农”问题有关，行业内基本面并未变化，短期内银行股绝对收益有限。从市场层面来看，指标股的上涨对拉动大盘作用十分有限，自2011年以来，几次定向降准对市场的影响都并非方向性的，而本周后半周大盘的走软再次说明市场不宜对单个政策期待过高。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 2000-2050点

下周热点 消息面变化

下周焦点 成交量