南方基金

　政策放松预期增强

　国内一季度经济数据公布，整体运行态势平稳。1月-3月，全国房地产开发投资15339亿元，同比名义增长16.8%，增速比1月-2月回落2.5个百分点，回落幅度加大，房地产景气度是决定宏观经济未来中期走势的关键，好在各级政府已经开始认识到这一点，并出台相关政策稳定房地产市场的预期。

　3月数据略好于市场预期，而且从高频数据看，经济经过前期大幅下滑后，短期有所企稳，同时，政府也在陆续推出相关稳增长政策，因此大盘短期向下风险较小，但在财政政策稳定经济预期的同时，货币政策并没有如期宽松，带来经济企稳质量较差，甚至使财政政策的挤出效应拉高市场利率，不利于股市，因此投资策略上需要重回谨慎。结构上，继续看好低估值绩优股，以及改革政策受益板块。

　农银汇理基金

　优质成长股价值显现

　一季度经济增速略好于市场预期，但绝对值还处于较低水平，从经济数据来看，房地产成交量和新开工量都出现下滑，经济依然不容乐观，因此大盘或仍将维持低位震荡的走势；而随着成长股估值回调，目前优质成长股已经体现出比较好的配置价值。

　未来四周还将有6000亿元左右的正回购到期，为4月、5月面临的财税上缴等因素提供流动性，4月资金面压力不大。接下来的一段时间主导市场的关键因素不是基本面，也不是资金面，而是政策面。预计后期还会有定向、定量、高频的“微政策”出台，而市场情绪也会随之起伏。在这样的环境下，债券投资应坚持两条原则：一是避免信用风险。二季度将是信用事件高发的时点，要加强风控。二是获取稳定收益，享受杠杆利差收益是比较稳定的选择。

　博时基金

　新周期关注新能源

　近期宏观数据显示，GDP增速处于逐步下行阶段，而从大众消费品零售总额统计数据来看，多数行业均告别了20%以上的增长，预计这种情况未来可能成为一种常态。在面临总体增速需求下行的情况下，从投资角度来看，更关注行业增速在10%以上同时盈利结构比较稳定的一些行业。

　今年一季度比较明显超预期的两个行业分别是耐用消费品行业中家电和汽车行业，两行业增速是超出预期的并且盈利结构比较稳定的。另外，近期政府也再度提出了面对环境恶化和GDP增速下行的压力下推动了一些大型的能源项目，包括清洁能源的发展规划以及西电东送的一些项目，我们也会对此进行持续关注。

　国家能源委员会放行核电和特高压项目，是一揽子定向刺激政策中的一部分，也是对过去粗放型增长模式的自我救赎，是未来增长的重要抓手。在这样宏观大逻辑下，新能源理应成为新周期的重点关注对象。而此前因棚户区、高铁等建设领域获得开发性金融支持，促成的部分周期股反弹便已不值得留恋了。