■评级简报

　华仪电气（600290）：

　订单充足，季度业绩延续高增趋势

　国泰君安证券认为，公司一季报业绩增长1062%，预告半年报增长1500%以上，季度业绩确立并将延续高增长态势。公司在手风电和电器订单充足，全年确认量有较大可能超出原计划和市场预期；环保业务逐步推进，前景乐观。

　公司在手订单充足，全年经营形势乐观。一是，公司风电业务目前累积的订单和协议量达到1GW左右(年报和合同公告)，全年确认500MW以上的风险不大；考虑年内可能的抢装，行业安装量和公司出货量超出现有预估的可能性极大。后续公司一方面通过在手风资源推动风机销售的增长，另一方面将逐渐开展风电场EPC和运营、维护等业务，我们认为这将推动公司2015年后风电业务的中长期发展。二是，公司电器业务获取“一纸证明”后，在电网领域的中标能力大大提升，预计在后续批次的国网招标中仍将有所斩获。考虑上年结转的订单与一季度的新增订单，合计已达全年目标的大半，我们预计2014年电器业务实现30%以上增长的问题不大。

　环保有序推进，前景乐观。公司环保团队的打造处于进行时，与Vivirad公司的合作已进入实质推进阶段，预计年内可完成首个水处理的示范项目。近期杭州、兰州自来水异味事件提升了水安全的关注度，我们认为公司的高能电子束水处理方案在国内具有广阔的推广前景。催化剂在于：与发电集团资源换订单模式的继续合作；后续电网订单的中标公告；环保示范项目的建设进展。国泰君安证券维持增持评级。

　海格通信（002465）：

　连续收购拓展专网通信业务

　公司与科立讯通信股份有限公司签订股权转让及增资合作的框架协议。拟在科立讯原股东在对科立讯进行资产及股权进行整合，及剥离部分子公司后，公司采取直接或间接方式，或采用增资方式，最终持有科立讯约70%股权。

　中信建投证券认为，经历2年的推延后，近期重庆公安局启动PDT集采，标志专网通信设备模数转换将快速推进。我们预计今明两年，全国公安数字集群招标规模在130-150亿元，各地方集采招标将陆续启动，我国数字集群产业将进入爆发期。公司作为国防通信的传统核心企业之一，在专网通信技术和市场上经历长期积累后已具有竞争优势。前期收购天立通后，已显著增强了研发技术实力。

　本次收购，是继2014年年初对四川承联收购（进行中）的又一次重大外延拓展。科立讯成立十余年，主要进行各类集群终端设备的研发、生产及销售，拥有PDT、DMR、dPMR全系列数字集群终端产品，是PDT联盟常务理事成员单位，及国际DMR、dPMR产业联盟成员，在市场中具有较强的实力。在山东、江苏、河北等省份拥有较好的行业客户（包括公安、消防、林业、监狱等部门）资源。通过收购，公司将进一步增强在数字集群终端的研发和生产能力，并通过其已拥有的客户资源，在PDT产业爆发期，获得更强的市场竞争优势，及新增业绩。

　科立讯及四川承联均位列PDT市场的核心厂家，公司若顺利完成收购，将进一步增强整体实力。在PDT市场，未来公司、海能达及东方通信或形成三强竞争的格局。若顺利完成收购，并表将增厚公司业绩。中信建投维持“增持”评级。

　华西能源（002630）：

　全面转型清洁能源服务商

　申银万国研究认为，公司是传统锅炉制造业第二梯队的领军企业，在海外市场的积极探索已见成效。成功完成定向增发和增资自贡市商业银行夯实公司投资能力，有助公司拓展海外电站总包项目。预计2014年主业新签订单可完成50亿的目标，同比增长67%。

　2011年底，公司开始进军垃圾焚烧市场，项目拓展顺利，今年预测垃圾焚烧业务净利润贡献将超过传统业务，自贡项目的成功运行证实了公司转型的实力。申万认为2014年公司至少新签3-4个项目，累计处理规模达到5400-6000吨/天，在陕西、山西、江西等省都可能有项目收获。2013-2016年，垃圾焚烧业务的EPC总包净利贡献分别为1200万、7520万、1.06亿、1.27亿，投资收益（项目运营）分别为0、1240万、2170万、5110万。

　公司在钢铁高炉煤气、燃气轮机等余热利用设备领域遥遥领先，屠柏锐的加入强化了这一技术优势。2014年公司将凭借技术优势奠定的产业基础，切入余热利用项目建设和投资运营，涉及钢铁、电力、石化、天然气等多个行业。预计2014-2016年该业务对公司的净利贡献为2200万、5600万和1.12亿。公司储备的清洁煤气化技术，可替代工业用天然气和燃料油，测算可节省下游客户40%燃料成本，在陶瓷、电解铝和玻璃等行业拥有广阔空间。考虑到公司不断追求技术进步，进行灵活的资本运作，全面转型清洁能源服务商，申万给予“买入评级”。