■评级简报

　苏泊尔（002032）

　特色产品有望热销

　4月18日起，《舌尖上的中国2》开始播出，民生证券认为，苏泊尔作为该电视纪录片的全媒体合作伙伴，有望把握产品营销推广和品牌强化良机。

　《舌尖上的中国1》热播后，公司方面就已发现自身品牌定位与节目传播饮食文化的理念不谋而合。公司于2013年确定成为节目赞助商，但坚持不以赞助商身份将产品强制植入片中，尽最大可能保留节目的原汁原味。这与公司更看重品牌知名度和美誉度的理念相吻合。公司计划通过其他片外广告等形式加大推广特色产品。

　民生证券判断，公司有望结合这一市场热点，在特色产品营销推广和品牌建设上把握良机。其中，2013年已推出的球釜电饭煲以“乡下柴火饭”为主打卖点，符合消费者通过节目所理解的“让美食返璞归真”的饮食理念；另外，具有油温可示、有效控制油烟特点的火红点2代炒锅也有望受到热捧。综合判断，公司有望借此在内销市场传统渠道提升市场份额，并在电商渠道有望实现更快增长。

　此外，公司外销订单基数提高，2014年仍具高增长可能。公司第一期限制性股权激励业绩考核达标，且激励计划带来的公司业绩提升将远高于因其带来的费用增加。利润分配方案显示公司每10股派发现金红利3.70元（含税），分红率近40%，维持高水平。民生证券维持“谨慎推荐”评级。

　新华医疗 (600587)

　收购英德公司

　兴业证券认为，此次“换股+定向增发”收购英德公司85%的股权，是新华医疗这半年来的第三单并购：2013年8月收购远跃药机、2013年12月收购威士达医疗，2014年4月收购英德公司，公司在外延并购的进展持续超出市场预期，显示了公司管理层极强的资源整合能力以及执行力。

　英德公司是国内生物制药装备的领军企业，主要业务领域为血液制品、疫苗（人用和动物）、基因工程药物生产线的装备制造和工程服务，为国内80%以上血液制品企业和主要的疫苗生产企业提供优质的制药装备及工程整体解决方案。公司通过完成对英德公司的收购，制药装备产品线进一步得到了充实和完善，形成了以消毒灭菌设备、大输液生产线、中药制药装备和生物制药装备等一系列的完整产品线，将来有能力为制药企业提供优质的整体解决方案。

　被收购公司原有股东承诺业绩，利益一致。此次收购主要对2015年有所增厚，明年高增长确定性强。考虑到公司此次收购采取换股和增发的方式，兴业证券预计最终完成收购可能需要5-6个月的时间，英德公司有望在四季度实现并表，对今年的业绩贡献不明显，预计2015年公司的业绩增速有望超过40%，明年高增长的确定性加强。兴业证券维持“增持”评级，建议逢低配置，中长期看好。

　欧亚集团（600697）

　并购与全渠道转型并行

　长江证券测算，公司2013下半年商业业务收入同比增长16.43%，预计2014年收入有望延续较快增长。从季度情况来看，4季度公司营业收入增速放缓，这一点与百货行业4季度收入增速低迷相吻合。2013年公司新开2家百货（通化购物中心二期、珲春购物中心），6家超市。公司老店欧亚卖场、车百大楼2013年营业收入增速分别为21.63%和41.79%，同店增速远远领先于同行。判断2014年公司收入仍有望录得两位数增长，主要原因有二：第一是获益于区域旺盛消费力与门店持续优化，老店及次新店同店增速领先；第二是2013年期末公司预收款为18.91亿元，同比增长2.6亿，随着珲春、吉林等在城市综合体逐步进入结算期，预计2014年公司地产业务收入贡献可观。

　2013年毛利率延续提升趋势。长江判断公司2014年费用压力依然较大：第一、由于公司目前储备及在建项目较多，资本开支压力持续，财务费用短期较难大幅降低；第二，公司近两年新开店体量加大，开业首年培育期延长，费用支出较大。

　公司目前的投资看点分为三方面：第一，同店增速亮眼，低成本稳步扩张，在公司奖励基金计划下，预计2014年收入与业绩增速均不低于20%；第二，借助现有区域规模优势，公司加快以自建+收购相结合的方式迅速提升规模，有望获益行业集中度提升带来的渠道议价力增强；第三，利用PC+APP+微店多渠道，以线下供应商、会员和品牌影响力为基础，积极拓展区域全渠道生态圈，战略转型稳健而思路明确。长江证券维持对公司的推荐评级。