美的集团（000333）

　业绩抢眼 盈利预测上调

　美的集团2013年全年实现主营收入1212.65亿元，同比增长18.06%，实现归属母公司股东净利润73.00亿元，同比增长37.60%。公司同时预计14年一季度备考业绩增速在42%-61%之间。

　长江证券研究认为，公司全年业绩表现抢眼，经营指标均有提升。基于产品力提升及结构优化，公司市占率及产品均价均有提升，在此背景下实现稳健增长，其中四季度单季增速创全年新高，具体到分品类看，空冰洗增速分别为21%、34%及26%，好于行业平均水平；而随着内外部因素共同推进，预计公司未来收入仍将维持较好增长。

　一季报表现大超预期，全年趋势延续：一季度预告区间大超预期，主要由两方面因素所致：一方面在于销量稳健增长及均价大幅提升背景下收入端快速增长（预计一季度收入增速在20%左右），另一方面在于成本下行及均价提升衍生的“剪刀差”效应带来的盈利能力大幅提升；考虑到目前新兴市场经济难有超预期表现，短期内大宗价格或将延续下行走势，而目前白电结构改善趋势明确，在此背景下全年业绩超预期趋势或将延续。长江证券维持“推荐”评级。

　登海种业（002041）

　一季度业绩增幅料超30%

　公司预计一季度净利同比增10%-60%。长江证券预计，公司一季度业绩将增长35%-40%；登海605销售不俗是主要原因。其中，长江预计2013/2014销售季登海605推广面积有望实现30%左右的增长。此外，先玉335（预计13/14销售季增长10%）的稳步表现亦为公司业绩提供了支撑。另外推断，以良玉99为代表的登海良玉优势品种在销售季亦实现了可观增长。长江证券维持“推荐”评级。

　2014年登海种业仍能可持续增长。这主要基于：（1）登海种业拥有高成长基因。长江认为，未来种业公司成长的基因在平台，而依靠公司强大的玉米种业研发平台+逐步深化的价值营销体系，登海种业正在打造中国种业领域里的“平台型公司”。（2）在其种业平台的依托下，登海605推广有望继续表现优异；且公司储备的其他超试品种亦具有较好的增长潜力。登海618早熟优势明显，并在2013年创下亩产1511.74公斤，刷新国内夏玉米高产纪录，后期推广预计会有积极表现。（3）精品种子生命周期延续，先玉335未来稳步增长无虞。长江认为，先玉335生命周期并未步入尾声，其未来推广面积依旧会保持10%左右增长。（4）登海良玉——新增长极将逐步发力。以良玉99为代表的良玉系列抗倒伏能力显著，市场认可度逐年提升；预计13/14销售季登海良玉总推广面积有望增长30%-50%。

　平高电气（600312）

　特高压建设加快

　业绩步入高速成长期

　广发证券研究认为，公司年业绩靓丽，符合预期。2013年公司新签销售合同49.52亿元，同比增长25.4%；实现营收38.18亿元，同比增长16.26%；归属于上市公司股东的净利润3.99亿元，同比增长194.36%。公司2014年经营目标为：实现营业收入56亿元、归属于母公司所有者的净利润7.48亿元，今年业绩增长迅猛。

　公司2013年毛利率为25.72%，同比提高5.30个百分点，主要是毛利率较高的特高压GIS交货拉高了整体毛利率水平。公司期间费用控制良好，盈利能力有望不断增强。

　受益特高压交流建设进度加快，支撑未来业绩快速增长。国网2014年将加快特高压建设，争取“六交四直”年内核准开工。其中雅安-武汉、锡盟-枣庄、淮南-上海（北环）三条特高压交流线路极有可能在年内招标。公司在特高压GIS的场份额约40%左右。我们判断未来三年公司特高压GIS交货共在100个间隔左右，2014-2016年特高压GIS 收入分别为27.5亿、38.5亿和44亿元，特高压产品贡献净利润5.5亿，8.08亿和9.68亿，为公司未来三年业绩高速增长提供有利支撑。

　天津智能配电开关基地将成为重要增长极。公司通过增发开始生产部分差异化的中低压终端产品，有意打造完整产业链和全电压等级开关的航母。天津智能配电开关基地有望在今年竣工并贡献收入，未来将成为公司增长的重要一极。广发证券维持“买入”评级。