□金牛理财网研究中心 何法杰

　天相投顾数据显示，剔除无客户维护费的基金后，纳入统计的1321只基金2013年共向销售机构支付客户维护费用（即“尾随佣金”）48.56亿元，较2012年底增加5.51亿元，在管理费中的占比则上升1.14个百分点至18.97%。

　在基金2009年、2010年、2011年、2012年的年报中，尾随佣金占管理费的比例分别为15.22%、16.11%、17.29%和17.83%，表明随新发基金数量的持续增加，基金尾随佣金占比也呈现年年上升的趋势，而其在2013年的表现则尤为明显。

　从基金公司角度来看，品牌效应占优、议价能力较强的大型基金公司尾随佣金占比普遍低于行业平均水平。2013年末资产规模在500亿元以上的19家基金公司，其平均尾随佣金占比为19%，华夏、嘉实、南方、易方达、博时、银华等基金公司上述占比则均在18%以下。而21家规模仅在100亿元以下的小型基金公司尾随佣金平均占比则为30.60%，较同期大型基金公司的平均水平高出近12个百分点。如财通、纽银、浙商、安信等基金公司，2013年尾随佣金占比均在50%左右。

　在可比的68家基金公司中，仅17家公司尾随佣金占比在2013年小幅下滑，其余51家则均出现不同程度的上升。其中，德邦基金大幅上升23.55个百分点至31.47%，主要受其2013年两只新发基金的支出大增带动；安信、财通、浦银安盛、方正富邦的尾随佣金占比同期增幅也均在10个百分点左右。

　在基金发行逐渐由审批制向注册制逐步转变的过程中，新基金发行步入“快车道”，2012年、2013年的基金发行数量、规模均远超前期水平。而拥挤的销售渠道及银行的优势地位则使得尾随佣金占比持续上升。2013年年报数据显示，尾随佣金占比超过30%的基金数量达到490只，在全部支付尾随佣金的1321只基金中占比接近四成。其中，次新基金、新基金在尾随佣金的问题上表现更为被动。数据显示，在剔除联接基金后的可比基金中，尾随佣金占比在70%以上的18只基金中，成立于2013年的新基金共有14只，占比达到77.78%。