在美国，场外衍生品的主要代表——掉期（SWAP），其在经济功能上与期货类似，但却是为了规避期货市场的监管而产生，而后在美国政府的纵容下经历了缺乏监管的野蛮生长过程，终于成为一头巨大无比的金融野兽而诱发了2008年全球金融危机。此后，美国政府痛定思痛，出台新的监管法案，把期货市场的监管惯例引入到掉期市场。于是掉期开始回归，并出现了期货化的趋势。美国掉期市场发展惨痛的教训提醒我国，一是要坚持优先发展场内衍生品市场的战略；二是要推进场内衍生品市场的改革，满足实体经济多样性的风险管理需求；三是期货交易所要尽快为场外衍生品市场提供清算服务。

　□北京金融衍生品研究院 刘文财 李虹