□本报记者 黄莹颖

　中国证券报：近期京津冀概念股受到市场追捧，怎么看待这个主题？

　黄道林：京津冀概念实际是北京的首都行政功能的分流，这在国际上有成功案例可循，例如日本、美国等。市场对这个概念的炒作应当是基于这个逻辑，政策现在没有明朗，但北京现在的人口、资源等压力已非常大，炒作京津冀概念的时点比较到位，这也是改革大背景下的产物。从主题投资的角度来看，其力度应当强于上海自贸区主题投资。

　尹国红：津冀一体化上升到国家层面，从现实情况看，京津冀一体化势在必行，也是解决目前北京过分拥堵和空气污染的唯一方式。相关上市公司会迎来比较好的机遇，从题材炒作上具备亮点。但是，从规划到实施将存在一个漫长的过程，短期内对上市公司业绩影响有限，难以成为持续性热点。因此投资者可从短线操作角度去参与，不宜期望值过高。

　中国证券报：近期，政策层面在推进国企重组方面动作较多，从投资的角度如何判断？

　黄道林：政策驱动的行情是近几年市场上涨的主要动力之一，国企重组政策显然也是市场热衷挖掘的主题投资之一。国企有垄断优势，但也有效率低下的劣势，如何发挥优势，规避劣势，这是市场对国企重组的期盼，投资机会不言而喻。市场对深圳国资委对深圳地产企业的整合预期，在股市上已有所反映。机会的把握在于第一时间能了解到各地国资委动向，投资者应多关注这方面的地方政策新闻。

　尹国红：国企重组是一个方向，尤其是地方国资委旗下的上市公司重组的可能性更大。上海和深圳本地股有题材性炒作机会。从操作的角度看，一方面重组的相关个股股价会有大幅飙升机会，但准确地选中标的是小概率事件，操作难度较大，所以投资者参与其中需仔细甄别，否则很难从中获取大比例收益。

　中国证券报：目前市场有关创业板的争议较多，对此有何判断？

　黄道林：关于创业板，其实一个月前我就开始提示风险，新兴产业是不错，但股价已被炒得太高。我们按创业板的平均PE来揭示如何投资创业板：30倍PE是投资创业板的最佳时机，50倍PE是炒作创业板的最佳时机，而70倍PE就是创业板的风险区域。按此逻辑，创业板最近的调整是理所当然的事。

　尹国红：创业板高位震荡，过高的估值已经影响了市场追涨的情绪，本轮调整幅度大，调整时间长，证明创业板已经进入阶段性头部。但成长是股市永远的主题，创业板当中部分有成长潜力的品种仍是投资者获利的主要来源。投资者对于创业板不宜全面乐观，但其中有少品种值得重点关注。

　中国证券报：优先股政策出台后，将给市场带来哪些影响？

　黄道林：优先股政策对市场的影响偏中性。从功能上来讲，发行优先股也是融资的一种形式，只是他可以吸引大量风险厌恶型资金入市，同时满足上市公司的资金需求，对场内资金和股本的流动性没有太大影响。由于优先股政策只限于50成分股，市场对于这一新鲜事物一定会保持足够关注，因而会对大盘股产生积极影响。

　尹国红：一方面，优先股的确给相关上市公司，尤其是蓝筹公司带来了新的融资渠道，利好公司发展；另一方面，由于优先股的优先权利，对普通股投资者来说造成一定的挤压作用，不一定对目前普通股的投资者有利，建议投资者将其作为短期炒作题材。

　中国证券报：年初以来，市场持续动荡，应该如何操作来平滑风险？

　黄道林：可以积极关注优先股政策给大盘股带来的估值修复行情，同时规避创业板的伪成长股风险。

　尹国红：目前市场热点比较散乱，持续性不强，仓位需放轻，待市场趋势真正形成后再做打算。此外，投资者要做好品种选择，在成长股的上涨趋势遭到破坏后，仓位可适当向大盘蓝筹类品种转移。由于他们有一定的业绩支撑，在市场弱势情况下相对抗跌，具有一定的防御性。总体来看，在市场弱势的情况下，观望等待是最佳选择。（尹国红系圆融方德高级研究员，黄道林系深圳国诚投资总监）