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　申银万国：

　优先股分流债市资金

　优先股推出将对未来经济和债市产生三点影响：一、有利于满足实体经济的融资需求，提振经济；二、有利于银行加大“非标”投资。银行发行的优先股可作为一级资本补充资本金。优先股的发行也表明监管层对“非标”的态度并非压制；三、分流债市资金。未来优先股的主要投资者为保险和银行理财。优先股收益较为稳定，其股利的偿付顺序在次级债之后，普通股之前。如果银行发行的是累积优先股，则收益更有保证。能源、地产等行业发行的优先股股利或将在8%以上，对机构吸引力更强。

　国泰君安：

　优先股或替代部分转债供给

　随着一系列利好政策出台，权益市场加速下行的概率较小，2000点附近或是阶段性底部。流动性极度宽松局面结束，转债相比纯债的收益风险比开始提升。开展优先股试点对银行、电力等企业的利好效应明显，未来从企业融资端来看，优先股对转债的替代性将使潜在供给压力大减，大中盘优质转债的稀缺性将凸显。优先股试点将使得金融、电力转债具有较大的想象空间。短期建议投资者可进行小幅度加仓操作，首推标的依旧是石化和重工，同时将民生、工行的评级上调至“谨慎增持”。

　上海证券：

　降低部分转债转股可能

　优先股可以只付息不还本，同时股东只有分红权和剩余资产处置权，也不影响大股东对上市公司的控股权。虽然可转债的融资成本低于优先股，但是其到期后需要还本付息，虽然也可以通过转股来避免还本，但是转股后会稀释原有股东的股权。我们认为，在优先股试点推出后，上证50成分股选择发行优先股的可能性更大。目前已经有可转债的上证50成分股有民生银行、中国石化、中国平安，中国重工和工商银行。可转债的配置仍需谨慎，对于一定要配置转债的机构来说，超过7%到期收益的南山转债是最佳选择。

　光大证券：

　对高等级债券利空

　优先股有很强的债券属性和较低的波动性，长期机构稳健资金和部分个人长期投资者会青睐优先股，但后者不会很快介入。保险等长期资金可能从债券转向优先股。具体而言，保险资金过去对于商业银行次级债较为青睐，优先股可能对次级债影响较大；对收益率较低的利率品和高等级信用债券也有相当强的比价效应，因此对这些债券也有一定利空。试点初期的优先股发行规模不会很大，因而对于上述债券冲击有限。优先股推出对转债市场是“双刃剑”

　(葛春晖 整理)