中国证券报：二季度应该是你们新基金开始建仓的时候，会采取比较快的建仓节奏吗？

　张明凯：不会很快。在初期，我个人倾向于结合当时的市场情况，采取比较稳健一点的操作方法。如果债券收益率进一步下行，那么我们会累积一些短期收益后，慢慢在下半年再寻找机会。在这个产品上，我们希望还原一年期定期开放基金的本质，即拿着投资者一年投资的资金，在相应的期限里操作，获得一年期的稳定回报。过去，不少投资机构在类似产品上，可能杠杆放得比较高，或拉长久期，实际上做的是三至五年甚至更长期的投资选择。这在牛市中可以获得比较高的收益，但在熊市中，则可能面临比较大的损失。我们希望把这个产品做得比较稳健。实际上，银行一年期的理财产品收益率也就是6%多一点，这说明老百姓的要求并不是很高，因此，我们并不需要去冒不必要的风险。

　中国证券报：如何规避利率风险？

　张明凯：一是不要重点投资利率债，二是大部分资金都做期限匹配的投资，适当做一些久期暴露的操作。短融是一年期信用债市场的主力，但短融的利率相对低一些，所以我们还会参与一些中小企业私募债等信用类产品的投资。高收益债现在不太景气，但它的票息更为可观，利率风险抗性也更高。

　中国证券报：在余额宝等产品的冲击之下，债券型基金怎样才能吸引老百姓？

　张明凯：主要还是做好自己的事情。余额宝去年那么高的收益，确实瞬间就把大家的胃口都提高了，但实际上作为货币基金，年化6%左右的收益率水平是很难维持的。所以，我觉得债基和其他理财产品存在很大空间，而且固定收益本身也要做细分市场，需要对资管市场中的人群不断细分，比如一年预期收益率5%以下的客户是怎样的，有多少，预期收益率6%-7%的客户又有多少，等等，这些都要明确。我们要做不同的产品，满足不同风险收益特征的客户需求，让目标客户满意。