从1月下旬到2月下旬，沪综指出现一波较强的春节攻势，这轮市场反弹的根基在于流动性阶段性宽松。一方面央行向市场投放流动性，另一方面新股发行暂停，场内流动性压力有所缓解。进入3月下旬，新股发行随时可能重启，再次让投资者的神经紧绷，不过政策以扩大QFII投资额度来应对，两者的对峙体现的是场内资金面的博弈，不过从目前的市场格局来看，QFII投资额度扩大可能尚难有效对冲新股对于资金的分流，沪深两市反弹持续性存疑。

　3月21日下午证监会召开新闻发布会，证监会发言人表示，将对新股发行制度进行微调和完善，有业内人士表示，3月底或4月初，新股发行即将重启。虽然发行制度得以完善，不过新股对于市场的资金分流效应依然存在，市场可能遭遇类似于1月份的流动性冲击。此外，新股发行初期供应量的增加并不明显，由于新股和老股的比价效应，反而助推了创业板的上涨。但3月中下旬，新股或将再次开启，随着小盘股供应量的增加，创业板中成长股的稀缺性也将降低，不排除供给端对创业板的冲击集中爆发的可能。如果市场中赚钱效应最强的小盘股熄火，整个市场都将受到显著压制。

　在新股发行制度进行微调前，3月19日上海证券交易所就修订相关规则，放宽了QFII和RQFII的投资范围和持股比例，将所有境外投资者的持股比例限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股比例限制不变。境外投资者对上市公司若进行战略投资，持股比例则不受上述限制。有业内人士认为，上交所此举是进一步吸引境外长期资金入市的重要举措，也可能是政策对冲IPO重启的一大措施。

　不过，分析人士指出，提高QFII持股比例，只是针对个股而言，到目前为止，可以看到QFII投资A股的最大持股比例是宁波银行，占比也不超过15%，其他持股占流通股比例几乎都在2%以下，这和险资投资比例扩大、对市场增加资金供给的效应是不同的。QFII投资额度扩大可能尚难有效对冲新股对于资金的分流，后续市场反弹能否持续也因此阴影犹在。