货币基金风险控制的第二点是信用风险控制。余额宝把90%以上的资产放在同业存款上，意味着它所面临的最大信用风险来自银行。为了控制风险，王登峰给银行拉了个“白名单”。

　“我们把最大的资产配置在银行上面，所以我们对银行同业存款对手的选择非常严格，一开始就设置了白名单制度。白名单的原则是：规模足够大，风控足够好，发展历程中没有违约事件和不良报道，落地开户行要求是一级分行或二级分行。经过一轮筛选，只有少数银行入围。经过前期筛选后，后期对银行风险控制还有一个打分体系，对履约情况、信用记录等进行打分，一旦有机构有不良记录，我们就会拉黑不做了。通过这种方式促使银行珍惜自己的信誉。目前来看，我们跟银行的合作很顺畅。”王登峰说。

　纵观全市场货币基金，只有少数几只在同业存款的配置比例高达90%。对于这一点，王登峰解释，这也是不得已而为之。我国的短期货币市场发展相对于成熟市场还较为落后，余额宝资金体量如此大，即使把能买到的短期债券都买了，也不足以支持其资产配置，所以只能配置存款。“当然，后面我们会适当减少存款配置。一方面要考虑多元化配置，如债券有流动性，可以回购、买卖，在极端情况下可以变现，但是银行存款是固定期限的；另一方面，从收益角度考虑，目前存款相对短债的收益已没有那么大的吸引力了，所以会增加债券配置。这个投资比例会逐步调整，当然也需要短债市场发展配合。”

　王登峰同时强调，在债券配置上对信用债的信用风险控制会非常严格，“像超日这种债券违约，碰到了就是踩雷，所以一开始就要排雷，低评级的坚决不做。”他给余额宝选择债券设了两条线：主体评级在AA+以上的企业，3A或超3A，期限不能超过3个月，因为AA+以上企业3个月以内出现风险的概率极低。

　余额宝的迅速成名也引来争议不断，此前市场传闻货币基金同业存款提前支取不罚息会被取消，由此市场担心余额宝是否会受到影响。王登峰澄清：“我们签约时并不是为了用这个条款，而是为了符合投资要求。如果靠这个条款做投资，那么这个产品都不需要基金经理，全部投一年的，随便提前支取就行了。我们做的每一步投资，都要考虑到期流动性风险在哪里，通过资产配置到期，自然转化为现金应对赎回。除了这个产品，我还管着另一只传统货币基金，那个产品在去年6月底曾经出现过巨额赎回，但在那种情况下，我们也没有动用任何人和任何一分钱存款，我们不会用这个条款保护流动性。”

　针对目前出台的一系列互联网金融政策，王登峰认为市场有所误解，这些政策规定的主旨并不是扼杀，而是规范。“总理政府报告史无前例地提到要促进互联网金融健康发展，周小川曾表示不会取缔余额宝，证监会也说了余额宝各个环节都处于有效监管中，由此来看，高层是支持余额宝的。在安全性基础上的便利性，是各方追求的目标，只要有利于这个行业朝着更加有序、更加规范、更有前景的方向发展，我们都理解和支持，大方向上我们有信心。”