2013年,在利率市场化、金融创新和监管力度加大的背景下,流动性成为市场最为核心的影响因素,货币市场利率一年内出现两次大幅波动,债券市场收益率一路飙升,整体上升了一个台阶。进入2014年,经济在调结构、去产能、防范债务风险及保证增长底线的约束下,预计全年经济增长稳中趋降,通胀水平也有望维持温和状态。在保持适度流动性的基调下,央行的货币政策维持中性概率大。中加基金认为,在央行采用利率走廊管理模式下,预计资金利率中枢水平虽维持高位,但利率上限确定,债券市场维持震荡走势概率大,交易机会将阶段性显现。从更长期趋势看,经济增长步入下行区间,基本面支撑债市,债券型基金的长期投资价值显现。债市经过2013年的风险释放后,当前利率水平处于绝对高位,使得债券的息票价值凸显,即使在债券市场缺乏趋势性机会以博取价差收入的基础上,持有期的票息收入依然可观。(刘夏村)