推介材料显示，通航1号的投资门槛为人民币100万元，100-300万元的认购规模，预期年化收益率为12%，收益按季发放。

　“这一收益率水平较高，正常信托产品是10%左右，一般是一年支付一次利息，半年的都比较少。”小张说，“所以雪野信托正是以这些来吸引客户。”记者以投资者身份致电雪野信托客服，一位工作人员告诉记者，目前通航1号募集顺利，已经募集到部分资金。

　这意味着，已经有投资者的钱，进入这一尚存疑点的信托模式产品。

　雪野信托的募资方式和不久前本报记者所报道的一家有限合伙基金——融晶基金的募资方式类似，同样是采用信托模式，且以高息、按季度支付来诱人，而融晶基金的产品已经出现违约，数千万元的客户资金在艰难讨回的过程中。

　信托业协会公布的数据显示，截至2013年底，信托规模接近11万亿元，而在2006年年底，信托业资产规模只有3500亿元。数年之内，信托业就发展成为仅次于银行业的第二大资产管理产业。业内人士认为，信托资产规模迅速膨胀的背后，是认可信托产品模式的高净值客户越来越多，而觊觎信托蛋糕的机构也越来越多，这是无牌信托大规模出现的深层原因。

　而一些企业“钻”制度的“空子”则成为“导火索”。据悉，2013年3月，深圳市在前海探索和实施商事登记改革，试行“先注册后经营”，许多公司先注册了但不去申请相关牌照，然而却开始经营。2013年11月28日，深圳市市场监管局在其官网公布企业登记前置行政审批事项目录，要求金融资产管理公司、包括信托公司在内的其他金融机构，必须先从银监会获取《金融机构法人许可证》。今年2月28日，深圳市市场监管局及时对这些假信托发出责令改正通知，使得其非法募资行为能够得以曝光。

　记者采访的多家金融机构认为，不管环境多么开放，对于金融机构的监管不能放松，否则非法募资的行为将层出不穷。“对金融机构必须采取牌照式管理。”北方地区一位信托副总经理表示。诺亚财富有关人士认为，目前我国的分业监管形式很多时候已经不能满足客户需要混业服务的新形式。 但“监管”和“创新”永远是“双生子”，监管必须要跟上市场。如果法律惩治有漏洞，行业就很难有真正的自律。

　除了“无证信托”，采用类信托模式的还有大量灰色私募基金。自2013年底，多家未在基金业协会登记的基金公司被曝光，其产品逾期不能兑付、老板卷款“失踪”等情况频频出现，导致投资者惨遭损失。例如，1月初，北京融典投资被曝光3只基金产品逾期未兑付，2月底，深圳融晶基金的产品也被本报报道已出现违约，与此同时，深圳中欧温顿基金被曝光北京分公司总经理“失踪”，涉及2000多客户的4亿多资产。这些基金仅仅在工商局注册，而没有按照《基金法》要求在基金业协会进行登记或备案。业内人士表示，随着金融体系泡沫的不断增大和经济下滑的危险，这些风险较大的信托模式的产品或将成为倒下的第一块多米诺骨牌。

　不过，业内人士认为，此次深圳市市场监督管理局责令33家公司办理金融许可证或变更名称和业务范围，表明对于灰色金融机构的监管正在加强。在基金行业也是如此，根据新修订的《基金法》及中国证监会授权，规定私募基金管理人须在基金业协会进行登记，其管理的私募基金须在基金业协会进行备案，未经登记，任何单位或者个人不得使用“基金”或者“基金管理”字样或者近似名称进行证券投资活动。与此同时，2月7日，基金业协会也开放私募登记备案系统。有业内人士表示，投资者和社会公众如发现在基金业协会登记的私募基金管理人涉嫌违法违规情况的，可以向基金业协会投诉举报。