□财通证券 陈健

　本周A股市场受房地产不良预期与人民币汇率快速下跌影响，调整幅度较大。最让市场关注的是人民币汇率的快速下行，在最近7个交易日中，人民币兑美元出现短期急速贬值，已创下6个月新低。在这个过程中，一些可识别的基本面因素变化可以为此作较好的注解。

　首先，在QE退出预期、国内经济基本面不佳、国际资本回流发达经济体的背景下，新兴市场普遍出现汇率贬值；其次，2月份以来，国内经济下行风险加大的情况随着数据的陆续发布而渐趋明朗，1、2月份汇丰PMI大幅下降，发电量、粗钢产量再度确认工业生产面的疲弱，中观行业数据也显示需求转差、库存被动推高。经济面在短期内仍看不到好转迹象，对中国经济面的悲观预期在加重，导致人民币出现补跌并非无可能。第三，国内资金面上，年初海外资本进入中国市场套利的动机减缓；同时，风险暴露的可能性正在加大，银行对开发贷的风险意识增强，成本上行推动商业银行提高放贷利率，推升房地产市场风险。一季度末、二季度初，将是信托产品和城投债的集中到期时段，信用产品违约风险也将提升。从目前汇率走势看已接近一个新的支撑位/压力位，形成趋势性贬值的可能性比较小，中期看平。

　短期内，人民币大幅贬值加速热钱流出，央行本周大量正回购预示未来流动性仍将偏紧。若无实质性利好刺激，预计主板市场弱势反弹可能性大，创业板指数最近下跌基本接近箱体量度跌幅，且接近60日均线和去年10月份高点区域，近期再度大幅杀跌可能性不大，预期下周创业板指数将以震荡反弹为主。总体系统性风险目前难言结束，操作难度加大。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2000-2100点

下周热点 国企改革；环保板块；新能源汽车

下周焦点 两会