周四，资金面极其宽松，隔夜回购加权利率跌破2%。央行公开市场正回购数量仅比周二多120亿元，证明资金宽松程度虽超市场预期，但央行仍然选择一贯稳健的公开市场操作手法回收流动性。

　昨日公布的汇丰PMI预览进一步下降1.2个百分点至48.3，低于市场预期的49.5，主要源于生产和就业的季节性下降以及原材料和产成品的同时去库存压力。预计下月初公布的PPI环比将进一步下行，经济最坏的时候也许正是当下。

　伴随央行温和正回购和PMI数据大幅走弱，昨日市场进入买盘强势状态。一级市场新发债券略低于二级市场价格，国开3个月品种更是受到市场机构追捧，下行接近20BP，中长端利率债下行3-5BP。信用债方面，短融和高评级中票继续受到银行、基金的买盘配置，长期限城投债也延续数日来的活跃表现。1个月短融下行20-30BP，下幅程度最大，1年内到期短融下降7BP，中票普遍下行4-5BP。

　近日人民币即期汇率大幅贬值，且短线贬值预期已得到确认，未来几月外汇占款是否还能保持高增长数量有不确定因素，预计央行也会针对热钱流入的进度来进行相应公开市场操作。但开年以来资金的宽松程度确实印证了外汇占款的大幅增加，未来要格外关注中美汇率变化带来的流动性转变。另外，随着天气转暖对经济的季节性拉动显现，预期各项经济指标将有好转趋势，加上央行货币政策态度依旧中性，需在3月初警惕市场的供需情绪变化，提早做出止盈安排。（中国邮储银行 董晶晶）