□本报记者 张勤峰

　周四，央行再施14天正回购，交易量温和加码，全周净回笼1080亿元，但资金面不改宽松态势，银行间各期限回购利率整体进一步走低，其中隔夜利率11个月以来首次跌破2%关口。分析人士指出，面对资金面持续超预期宽松，预计央行将维持公开市场回笼操作，未来需关注回笼规模与期限的变化。

　本周二，央行曾开展480亿元的同期限正回购操作，为近九个月以来首次重启这一资金回笼工具。昨日，央行再度开展正回购操作，期限14天，交易量增至600亿元，中标利率稳定在3.8%。

　市场人士普遍认为，央行加码正回购交易量在意料之中，因为虽然周二正回购“横空出世”，对货币市场却影响甚小，各期限资金利率不改下行态势。为维持资金面中性平衡格局，央行适当加大对冲力度合情合理。更何况，120亿元的增量规模，远比一些市场人士预期的要少。

　从资金面反映看，昨日银行间市场流动性依旧非常充裕，各期限质押式回购利率整体进一步走低。其中，主流品种隔夜回购加权利率续跌41BP至1.93%，时隔11个月后首次跌回2%下方。7天品种加权利率再跌6个基点至3.69%，挺近机构先前预测的7天利率3.5%的波动下限。

　按照往年规律，年初一般是全年流动性最为宽松的时点。但是，对于习惯了去年后半年资金面状况不断的投资者来说，春节后资金面宽松的程度着实有些让人意外。据申银万国证券等机构分析，节后资金如此宽松，主要来自万亿级别的现金回流，以及短期“热钱”流入的贡献，考虑到资金面如此宽松，公开市场回笼操作肯定还会持续做下去。

　申万表示，未来需要特别关注资金回笼的规模以及期限是否加大、拉长，目前来看，未来央行启用28天、91天期限更长的正回购乃至央票的可能性不能排除，倘若这些变化出现，对资金市场的冲击将会更加明显一些。此外，近期人民币汇价加速贬值，对市场净结汇格局及外汇资金流入的影响也需关注。