富瑞特装（300228）

　增长动力充足

　国金证券研究报告指出，富瑞特装2013年实现净利润2.33亿元，全面摊薄EPS为1.73元，业绩符合预期，但单季度毛利率有所下降。虽然2013年公司业务遭遇了天然气气价上调的不利因素，但通过严格管控、开拓新业务等举措，公司整体业绩还是符合预期的。公司四季度毛利率有所下降，和车用瓶价格小幅下调，以及暂时毛利率较低的多套小型液化装置确认有关。

　行业发展驱动力不变，经济性仍存，环保动力在增强。天然气行业发展的驱动力来自于能源安全、经济性与环保。从经济性角度来说，目前LNG产业链经济性情况良好，而且由于LNG价格更为市场化，从2013年底陕西、山西等地LNG气源价格下调的案例来看，预计LNG价格在未来1年内将保持稳定。而冬季雾霾等恶劣天气，使得各地政府纷纷拿出实际行动来治理大气污染，使用天然气替代传统的煤、汽油、柴油等将是一个重要举措，因此来自环保的动力在增强。

　未来产品布局明确，战略清晰，高增长可期。公司2013已经在小液、发动机再制造等多个潜在爆发点上取得突破，这些项目有望给公司未来三年的增长提供持续成长动力。而且公司在2013年10月份提出的海外、并购和物联网三大战略，在2014年也有望开始落地，迎来新的成长动力，维持“买入”评级。

　宋城股份（300144）

　“三亚千古情”超预期

　西南证券研究报告指出，三亚千古情演出每天两场，今年有望成为公司新利润增长点。三亚千古情园区整体有深厚的少数民族风情，与总部宋城相比，结构更为紧凑。目前园区下午三点开园，商业街经营良好。三亚千古情演出为每天两场，即下午5点至6点和晚上8点至9点两场，总体上大约日均接待4000人左右。

　三亚市预计2013年接待游客同比增长9%。2013年1月-11月，三亚市旅游接待过夜游客1072.4万人次，同比增长10.18%：旅游总收入203.92亿元，同比增长19.14%：旅游饭店开房率55.23%，同比下降1.63个百分点；预计2013年全年，三亚市接待过夜游客1216万人次，同比增长9%。预计三亚市完成旅游总收入228亿元，同比增长19%。

　2013年业绩同比增长15%-30%，业务模式输出增厚利润。根据业绩预告，2013年公司归属于上市公司股东的净利润预计同比实现增长15%-30%。业绩增长主要原因包括：宋城景区整体营业收入同比基本持平；杭州乐园和烂苹果乐园收入出现了显著增长；三亚千古情景区游客量和营业收入超预期。另外，公司在原有主题公园和文化演艺自主经营的基础上，先后承接了福州“浪浪浪”水公园项目的委托经营管理业务和“榕树湾”项目的文化演艺委托编导业务，首次开辟了演艺、管理等软实力输出的业务模式，提升品牌增值空间，增厚公司利润。预计公司2013-2015年EPS分别为0.53、0.72和0.91元，维持评级“买入”

　渤海轮渡（603167）

　邮轮运营拉开帷幕

　广发证券研究报告指出，公司公告拟在香港设立全资子公司，注册资本金7000万元港币，经营范围为国际旅游、国际邮轮和国际航运业务的投融资、运营、经营管理，客票代理销售、船舶配套服务、船舶配件销售等业务。公司招股书中的“一路两发”战略明确提出将发展国际邮轮产业作为公司重要发展战略之一，经过近两年的探索，公司开始进入战略实施阶段。

　预计公司将以香港子公司为平台，通过购入二手豪华邮轮、构建豪华邮轮、租赁豪华邮轮的方式逐步开展邮轮业务。由于邮轮建造周期较长，预计公司会采取购置或者租赁二手邮轮的方式，且公司的邮轮业务将主要经营国际航线。

　公司是“烟连区域”最大的客滚运输企业，船舶设施最先进，具有较强竞争力。公司目前主要收入和利润源于烟连区域车辆和旅客运输。烟连区域船舶运能的增加一定程度上受到交通部门管制，因此市场竞争较为平缓，运价较为稳定，车辆和旅客运输需求随着经济增长整体稳中有升。从近三年看，公司的收入和利润基本趋于稳定。客滚运输业务在未来较长一段时期均能给公司提供较为稳定的现金流和利润。

　预计公司2014、2015年每股收益分别为0.533元和0.562元。考虑到公司拟开展国际邮轮旅游及相关新业务，有利于提升公司整体吸引力，打开公司发展瓶颈，给予“买入”评级。