2013年的最后两个月，林立（化名）还是像往常一样上班。她大学毕业后进入上海家化，如今是公司一位中层管理人员。过去的一年对于上海家化而言可谓多事之秋，她自己也感觉花了不少时间来适应接踵而来的变化。不过，目前她并没有切换“跑道”的打算。

　在葛文耀退休转战PE业、谢文坚履新上海家化董事长之后，部分市场人士曾经担心，部分中高层会因为磨合不好选择离开，葛文耀可能也会带走麾下精兵强将。不过，目前来看，管理层“大换血”现象并没有出现。

　“家化的管理团队都很优秀，他们是有职业素养的，只要平安给他们一个好的环境，他们不会轻易说离开。”葛文耀在接受中国证券报记者采访时如此表示，“我也不会带走家化的任何高管。家化是我多年心血，我不愿意做对家化不利的事情。”

　让上海家化中高层顾虑的一点，还在于2012年股权激励所授予的股票还有相当一部分没到解锁期。上海家化2012年推出限制性股票激励计划，公司以16.41元/股的价格，向员工定向发行不超过2540.5万股限制性股票，占总股本的6.01%。这些股票的授予日为2012年6月6日，授予日后12个月为禁售期，12-48个月逐步解锁40%、30%、30%。彼时的股权激励方案覆盖面较广，涵盖了38%共计395名员工，这在相当程度上发挥了“金手铐”的作用。

　这一因素得到了家化内部人士的认可。一位内部人士对中国证券报记者表示，上海家化股价在前一阶段一直处于胶着状态，股权激励大部分没有解禁，大部分人没有出走，不能不说没有经济利益方面的考虑。

　当然，对于从业者而言，本土企业中也的确难以找到比上海家化更好的化妆品公司平台。有行业观察者表示，虽然其薪酬体系跟外资化妆品公司相比有差距，但是压力相对较小，工作节奏相对较慢，同时股权激励计划也使得业务骨干能够分享企业成长果实，总体来说，在上海家化工作的“性价比”较高。

　一位长期追踪上海家化的券商分析师表示，站在控股股东平安信托的立场来看，为了向市场传递信心，也会以稳定军心为主，短期内上海家化管理层应该会保持稳定。

　但是，从中期来看，平安方面究竟能给管理团队以什么样的环境，谢文坚与原有经营班子的协调默契度能到何种程度，仍然是市场人士所担忧的风险点之一。

　“《亮剑》中赵刚说过：一支队伍的气质和性格是由这支队伍的首任军事长官锻造的，这个人哪怕是退休了，队伍养成的习惯和氛围也会跟随。”私募基金经理张波表示，上海家化和金螳螂的故事，可谓不一样的版本、相同的结局，葛文耀、朱兴良都是开创企业文化传统的人，他们离开必然意味着企业在文化方向上的迷失，对业绩造成的影响十分深远。

　葛文耀本人也认为，未来上海家化能否有更好的发展，取决于股东们能否给原有管理层一个专注于业务的环境，新的掌舵人是否有足够的悟性和人格力量。

　据上海家化内部人士透露，谢文坚自2013年11月15日正式出任上海家化董事长之后，主要时间用于熟悉公司经营情况，“这段时间他一直在和各个部门开会”。目前公司层面并未对新的发展策略和经营思路“定调”，“目前公司的经营状态主要处于大股东的经营代表了解情况的阶段，市场参与方也多在观望”。

　这让一些内部人士对平安方面如何定位家化这笔投资感到迷惑。“经营愿景决定战略，目前大股东对这块资产的经营愿景依然处于传闻阶段，各方都没有猜到一个信托公司长期经营这家化妆品上市公司的产业逻辑，代表大股东的职业经理人也未必完全清楚。新人上任自然会推动能表现新人价值的东西，但这一交接过程还有矛盾，老人为了拿股权变现也还不得不站队，新管理层要做到真正以业务为本，冷静地评估历史资产和未来战略，就显得更加困难。”一位接近上海家化的人士如此分析。他认为，团队未来的稳定问题取决于大股东如何评估过去的团队和经营资产，而公司中期是否稳定则主要决定于大股东最终选择什么样的经营模式。

　在2013年11月15日召开的上海家化股东大会上，平安信托董事长童恺在谈及大股东对上海家化的期许时曾经表示，“从长远来讲，我们希望家化有一天能在它竞争的品类里成为中国的联合利华。从现在约50亿的销售额，有一天能做到200亿、300亿，就是现在P&G的销售额。”但也仅是寥寥数语，并未做更多延展。

　在平安信托发给中国证券报记者的邮件中，平安信托表示，平安长期看好上海家化，“我们非常珍惜家化这个优秀的民族品牌，未来我们将一如既往地全力支持家化围绕主业做大做强”。但是，也没有透露更多的细节。

　值得注意的是，上海家化2014年1月7日晚公告称，董事会收到独立董事周勤业的书面辞职报告，周勤业因个人原因辞去公司独立董事职务，同时一并辞去董事会薪酬与考核委员会委员、主任委员职务。