□本报记者 傅嘉

　“短期内没有大规模融资的需求了，公司今年主要的工作就是夯实前期增发实施的河北项目。河北生产基地达产后，预计将形成年产1000万只声表器件的生产规模，公司的产能将得到大大提升。”中讯四方董事长董启明日前向中国证券报记者介绍道。

　经过9年的发展，这家主要从事声表器件生产和销售的公司已经在业内初步站稳脚跟。当然，面对国外企业近乎垄断的局面，中讯四方仍有相当长的路要走。董启明坦承，这需要企业既有的战略规划，也需要借助资本的力量做大做强。

　行业规模超过百亿

　中讯四方成立于2005年，2010年登陆新三板，现有职工140余人，主要从事声表面波器件的相关滤波器和集成终端的研发和生产，下游客户主要来自于军方。

　声表器件是电子行业的基础零部件，大量用于智能手机、移动通信基站、车载电子等通信领域。与其他滤波器相比，声表面波滤波器具有损耗低，可小到1dB，带外抑制高，可实现不平衡输入到平衡输出间的转换。此外，还具有体积小、重量轻、牢固可靠等特点。由于采用半导体平面工艺制作，适合大批量生产，因而成本较低。当前智能终端的普及使得声表器件的市场容量已经明显放大。据有关数据统计，目前全球声表器件的规模已经超过百亿。

　中国证券报记者从中讯四方了解到，公司目前的产品仍然没有进入消费级的市场，公司的声表器件主要仍围绕军品雷达和导弹中的声表器件，与消费级的产品相比，军品对产品的可靠性要求更高，因此该类声表器件的售价也远远高于消费级声表器件的价格，一个达到30-50元甚至几百元，这也成为中讯四方的主要利润来源。

　产能扩张势在必行

　作为创业型公司，中讯四方与许多中小科技企业一样属于科技成果产业化的产物，而研发资源的质量将成为公司创业和发展的基石。虽然中讯四方所从事的行业在电子行业并不属于“高大上”的领域，声表器件在行业中同样处于偏冷门的干支，但公司研发资源的实力毋庸置疑。资料显示，公司的技术主要来自中科院声学研究所，这已经是国内目前最为顶级的声学研究机构。

　中讯四方的声表器件过往几年处于低位放量阶段，公司过去三年业绩的复合成长率高达60%，显示出较高的成长性。进入到2013年，由于前期的产能基本饱和，公司的业绩增长步入稳步区间。

　财务数据显示，2012年公司实现收入8023.45万元，已经出现增幅放缓的现象。2013年公司上半年实现收入3868.16万元，同比下降9.24%；实现净利润389.62万元，同比下降2.44%。

　董启明向中国证券报记者表示，中报的收入并不能完全反映公司全年业绩的全貌，因为军方订单确认的时间主要在下半年尤其是四季度，根据目前的情况测算，公司全年收入的增长仍然可以达到10%左右。

　若最终的实际数据与董启明的预测互相吻合，这意味着中讯四方的业绩成长确实已经到了一个平台期。

　早在2011年，中讯四方便启动了产能扩张方案。公告显示，当年公司以5元/股的价格定增发行600万股，融资额不超过3000万元，用于投资在河北的民用高端及军工配套微电子器件生产基地项目。董启明表示，河北生产基地有望在2014-2015年逐步达产，达产后将形成年产1000万只的规模，将为公司未来的长期成长奠定基础。这意味着中讯四方今明两年的产能有望在现有基础上扩大四倍，公司的销售收入过亿已基本没有悬念。

　外资垄断短期难变

　从事的行业极度细分，产品线相对单一，行业的竞争态势较为集中，是新三板公司的主要特征，中讯四方也不例外。

　以声表器件为例，民用市场领域呈现寡头竞争格局，主要厂商集中在日本，村田、TDK、京瓷在内的三大厂商合计占市场的80%以上，其中村田一家的市场份额接近40%。日本厂商如此高度的垄断，主要是由于日本厂商掌握了包括上游材料在内的全产业链，同时掌握器件的核心技术，能够将器件尺寸做到足够小，应用到智能手机这样对空间要求、集成度要求高的民用领域，同时具备极大的规模优势。

　董启明表示，目前国内能从事声表器件生产的只有中电科55所、航天长峰和公司三家，日本厂商的先发优势过度明显，中国企业短时间进入消费级市场难度较大。在这一细分领域打破外资垄断，是一个美好的愿景，但短期内并不现实。

　董启明认为，中讯四方目前的规模仍然不大，200万只声表器件对于半导体行业而言属于“手工作坊”的级别，并不利于对下游客户的开拓，因此短期内力求产能突破，在下游仍然锁定军工客户是比较实际的选择。就国内而言，中电科55所占有国产声表器件近一半的市场份额，公司当务之急是赶超国内的竞争对手。

　（公司具体调研纪要详见新三板定增网 www.xsbdzw.com。）