周二，受一级市场招标影响，收益率曲线继续陡峭化。

　利率债方面，国债相关期限品种成交较为活跃，1年期成交在3.80%附近，3年期成交在4.25%，7年期成交在4.61%附近。政策性金融债年内到期的短券需求较多，1年内国开债成交在4.98%附近，3年附近品种成交活跃，收益率下行约2bp；信用债方面，交投仍呈现短热长冷格局。短融交投持续活跃，收益率继续下行，AAA短券较受关注，如不到1个月的13中铝scp001多笔成交在6.15%。中票成交集中在短期限品种，如11个月的AA券种11农六师MTN1成交在6.80%；企业债观望氛围较浓。

　从最近公布的12月份外贸数据看，短期内外贸对经济仍难有大的支撑。通胀方面，12月份的CPI低于市场预期，全年通胀水平距离调控目标也相距甚远。温和的通胀数据有利于央行维持当前相对平静的货币政策，中性基调将延续。资金面上，本周IPO的影响逐渐增加，节前资金逐渐趋紧的态势已现，14天以上品种资金利率开始反弹，债市短期利多因素影响有限，长端利率承压。逐渐趋紧的资金预期及供给压力制约了长端信用债的表现，机构维持谨慎态度。（长江证券 斯竹）