业内专家分析认为，对于此次下拆，各路机构对银华鑫瑞和银华金瑞的后市走势的分歧不大，对赌资金可谓意兴阑珊，并没有出现天量对赌资金涌入银华鑫瑞的情况，博反弹的群体略显冷清。而套利资金则热捧银华金瑞，这一热一冷的市场反应体现了投资者对于杠杆基金的投资越来越理性和专业。

　银华鑫瑞基金经理马君告诉中国证券报记者，根据基金契约，银华金瑞约定收益率为“定期+3.5%”。本次触发下拆机制实际上给银华金瑞的投资者提供了提前收回本金和约定收益的机会。这种稳定且收益率水平较高的投资产品越来越得到保险机构、券商、财务公司甚至普通投资者的青睐。从二级市场表现看，今年1月8日是银华金瑞分红除权的第一个交易日，该日银华金瑞以0.945元开盘，到了12月23日，则以1.035元报收，如果从今年分红后第一个交易日开盘价买入，则收益率达到9%。这种收益率水平自然得到保险等大资金的追捧。

　在QE3退出的大背景下，不少机构投资者认为大宗商品已经进入熊市阶段。今年以来内地资源指数下跌幅度超过40%，而被动跟踪该指数的银华鑫瑞净值也跟随向下。银华基金自今年6月底以来，共发出九次关于银华中证内地资源主题指数分级基金可能发生不定期份额折算的风险提示公告。

　业内人士表示，不定期份额折算发生后，三类份额持有人的资产构成会发生一定变化，具体而言，对于母基金持有人来说，持有的基金份额将相应减少，但总资产不变，折算保障分级基金运作的连续性。