■ 金牛观市

　南方基金

　明年A股有结构性机会

　在去年高基数下，经济增长稳中略降，其中消费表现较好。11月，规模以上工业增加值同比实际增长10.0%，比10月回落0.3个百分点。1-11月，全国固定资产投资39.13万亿元，同比增长19.9%，增速比1-10月份回落0.2个百分点；其中，制造业投资同比增长18.6%，在短期反弹后又有所回落，有助于缓解市场对产能过剩的担忧；而基建投资和房地产有所加速，而且房地产购地面积和新开工面积增速也有所加快，中央投资项目投资增速也是加快，因此，对中期投资和经济增长的走势也不应过度悲观。11月，社会消费品零售总额2.1亿元，同比名义增长13.7%，比10月的13.3%有所加快。

　短期看，在IPO重启和新三板扩容的背景下，A股原有股票面临较大压力，特别是部分伪成长股将出现估值下移，和国际市场和主板接轨的趋势。因此，未来一段时间的投资更应该保持谨慎，精选符合转型方向且业绩能保持高增长的领域进行配置，同时在经济平稳通胀温和的背景下，低估值的价值股也会有上涨机会，也应有所配置。

　博时基金

　关注政策利好板块

　近期大盘可能将以震荡为主。具体而言，中央经济会议已经确定了明年六大任务。该会议精神仍是以改革当先，即把改革创新贯穿到整个经济社会的各个领域和环节。其中重点提到了着力防控债务风险，并将其作为一大任务单独列出。借此我们估计，短期内，可能更为严格地监管将对地方主导的投资造成相对负面影响，而相关监管措施一旦落实，广义上的财政赤字将会有明显地回落。

　此外，我们透过高频数据看到，经济目前正处于一个不温不火的状态。在近期新股IPO开闸和新三板扩容等政策影响下，A股市场或将会出现一些资金分流。具体板块来看，中央经济会议精神不是很利于周期性板块出现持续性地反弹。因此我们重点关注的板块有两个方面，一方面是中央经济会议利好的农业、军工等着力社会效率提升的板块；另一方面对于估值与基本面匹配且边际有明显改善的板块保持持续看好，如家电、医药等。

　建信基金

　“改革+转型”投资主线不变

　经济增长低位稳定，利率水平高位稳定，改革逐项落实提升风险偏好。一方面，明年经济工作，最核心的是要坚持稳中求进、改革创新，因此，新型消费、新型服务和新型投资领域是未来中长期的发展方向，“改革+转型”的投资主线不会变，应该在医疗、保险、旅游、消费电子、文教娱乐、通信、环保、信息服务、家电、汽车等消费服务型行业挖掘个股，但是也要警惕IPO 重启、新三板扩容以及年报业绩证伪期来临，大多数没有业绩支撑的“伪成长”股的下跌风险。

　另一方面，要紧紧围绕国企改革，以及关注钢铁、煤炭、水泥、有色金属、工程机械、造船、重卡等传统产业会在改革倒逼下，通过自身的产品升级、效率提升、重组整合使得业绩增速出现改善，从而带来的投资机会。