□陈洋

　清科研究中心近日发布数据显示，自2012年底到2013年11月，政府机构LP发展迅速，在数量及可投资本量方面都有着较大幅度增长，涨幅分别为38.0%和15.6%。

　在政府机构LP的行列中，越来越多的各地方政府财政部门、大型国企及地方性的投资集团开始广泛、频繁地参与到股权投资市场中来，这一系列政府资金的稳定性与多数VC/PE机构追求长期收益的目标高度吻合，募资者都愿与“土豪”结为朋友，成了新一轮募资的重要方向之一。

　政府引导基金的发展日渐成熟，通过更加规范化、市场化的运作，有效地撬动了社会资本进入股权投资市场，同时由政府引导或参与设立的各地方产业基金迅速崛起，起到了通过资本市场推动产业结构升级的良好作用。总体而言，这一阶段中，政府系LP的发展为“寒冬”里的VC/PE市场带来一丝暖意，并且在参与股权投资市场的形式上不断创新，正朝着多元化的方向发展，未来的投资活动将更为活跃。

　2013年前11个月以来，个人投资者对VC/PE市场的热情逐渐下降，从数据中可以清楚看出，富有家族及个人LP的数量较2012年底仅增长10.9%，同时占比也有所下降，告别了此前保持的高速发展趋势。一方面，在整体市场发展形势不明朗的情况下，其投资态度愈发谨慎；另一方面，这段时间退出渠道狭窄的问题，使得众多个人投资者被套，后续投资活动较少，其资金稳定性差的特点逐渐显现。与此同时，LP结构的优化进程仍未见起色，如企业、VC/PE机构、投资公司、上市公司、FOF等LP数量的增长也都在10%至15%左右，尤其是保险机构、公共养老金等大型机构投资者活跃度较低，总体而言，LP机构化进程缓慢。