■ 金牛观市

　南方基金

　货币政策仍中性偏紧

　央行三季度货币政策执行报告显示，从利率浮动情况看，三季度执行下浮基准利率的贷款占比有所下降，执行上浮利率的贷款占比有所上升。同时，继深圳推出二套房首付提至7成政策之后，上周五，上海房管局推出“沪七条”，规定对居民家庭向商业银行贷款购买第二套住房的，其首付款比例从不得低于60%提高至不得低于70%及以上。综合而言，货币对实体经济支持力度有所减弱。

　在美国延迟QE减码、欧央行再次降息，海外流动性优越的背景下，国内经济、物价和流动性都基本保持平稳，A股总体运行基调可能还是平稳的，但近期央行货币政策有小幅收紧的态势。值得注意的是，由于创业板等成长股前期涨幅过大，改革预期过高，是否能兑现还需观察，虽然第一波快速下跌过程告一段落，但仍存在进一步回调的压力。配置上，还需严控风险，增加一些低估值品种的配置，并积极寻找机会，待风险释放完毕，再考虑抄底博取反弹机会。

　建信基金

　目前宜增强防御

　在当前局面下，增配金融、地产、家电等估值较低、业绩确定性较高的行业以增强防御性或是适宜的选择。考虑到经济处于转型阶段，在大方向上仍应围绕转型新经济主线寻找机会，而阶段性调整泥沙俱下时，或是择机布局的好机会，目前在成长板块中景气度向好的信息设备仍可配置，而未来应重点关注消化了三季度业绩压力及“反商业贿赂”事件冲击后的医药板块。

　虽然改革的力度和节奏存在较大的不确定性，甚至部分热点领域的改革力度可能低于市场预期，但改革仍是未来中国的核心关键词。改革预期下的主题投资仍是市场的一条主线。关注金融改革、土地改革、财税改革、国企改革、户籍制度改革、自贸区、新型城镇化、智慧城市、信息化、二胎政策、养老产业、节能环保等主题。

　博时基金

　市场或延续震荡整理格局

　经过三季度季报的充分披露，以创业板为首的成长股出现明显的回调，这基本上已经确认了市场震荡调整的趋势。三季报对成长股的预期已经实现。近期或将呈现个股分化的态势。

　我们认为，行业特征可能表现的不是非常明显，更多的是个股的分化表现。从目前的经济数据来说是不错的，但是还是缺乏长期的逻辑，目前风格的切换还不能实现，市场或将延续震荡整理格局，大盘蓝筹中的金融、地产或有相对收益，后期值得关注。