6月“钱荒”仍有余悸，10月银行间市场资金面波澜再起。进入10月下旬之后，银行间货币市场融资难度持续增加，资金利率节节上涨。10月30日，作为主流交易品种的银行间质押式回购隔夜、7天回购加权平均利率分别上行至5.30%、5.69%，双双创下6月以来新高。一时间，市场上关于“钱荒2.0”来袭的说法不胫而走，资本市场也因此遭受冲击，就此上演了一波“股债双杀”行情。其中，上证综指29日创下逾1个月新低，债券市场标杆品种10年期国债收益率更是频频刷新逾五年高点。

　市场普遍认为，多重负面因素叠加，导致了本轮资金面持续趋紧。首先是季节性因素。一方面，10月份是企业所得税缴款季，2011年、2012年10月新增财政存款分别为4190亿元、4806亿元，分析机构预计今年10月由此抽离银行的资金也将超过4000亿元。另一方面，9月末骤增的银行存款在度过季末考核后重新流失，而10月末的月度考核也给商业银行带来了不小的压力。特别是财政缴款最后期限为10月24日，缴款后遗留的影响加上月末考核又接踵而至，货币市场融资难度迟迟难以下降。

　其次是市场在6月“钱荒”后有如“惊弓之鸟”，主动提升备付水平，导致资金面在流动性总体不低的情况下更容易波动。据研究机构预测，当前银行体系流动性略超出中性水平，表明10月末资金利率的大幅冲高，并非资金总量和季节性因素能够完全解释。而在大行融出意愿低迷的背景下，结构性紧张马上能带来资金面的剧烈波动。

　最后，10月中旬以来货币政策悲观情绪发酵，令机构心态越发谨慎，进一步促成了资金面紧张预期的自我实现。事实上，三季度GDP增速达到7.8%和9月份CPI增幅达到3.1%的数据公布后，全年保增长无忧和通胀超出预期的基本面，令市场对于央行会否收紧货币政策产生了一定担忧。在10月下旬季节性扰动已经开始推升资金利率之际，央行却从10月17日起连续三期暂停逆回购操作，更是加深了市场对于货币政策进一步收紧的预期。虽然本周央行重启了逆回购操作，但规模较小和价格走升令市场情绪不敢很快转向乐观。