□本报记者 曹乘瑜

　10月26日，在“建行基金服务万里行·中证金牛会（新疆站）”活动中，博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，成长股仍然是未来的投资重点，四季度的投资如同在沼泽作战，应当择高地栖之，选择业绩确定的个股。

　年初至今，部分把握成长股行情的股票型基金获得了近100%的收益，但是也有部分基金没有能踏准节奏。魏凤春认为，这主要是由于错判了周期力量、误断了政策力度、忽视了新生力量，以茅台为例，在反腐、节约、限制三公消费等大力度的政策下，仍然持有茅台，就是策略失误。

　魏凤春认为，行业转型不会停止，在去产能、去杠杆的大背景下，整个制造业投资持续下滑，唯独新兴行业单骑突进。

　从企业盈利看来，上市公司盈利能力仍在下降，根据2012年盈利的季度分布年化2013年上半年的ROE，仍略低于去年全年水平；分解各部分看，企业的净利率和资产周转率继续下降，但幅度略有放缓，杠杆水平则继续提升。对比中国和美国主要非金融企业的盈利能力，两国企业在资本结构上几乎一致，所不同的是中国企业的经营利润的创造能力和资产使用的效率方面，全面落后于美国企业，企业内生盈利能力不强，背后对应的含义应是竞争优势在下降，“转型升级”势在必行。

　魏凤春认为，2014年将是成长股投资的大年，选择成长股要从“战”、“安”、“抚”、“娱”四字出发，即从军工、社会治理、文化消费等角度来考虑。

　魏凤春表示，至三季度，创业板“龙头引领”的格局在淡化，内生的系统性风险相比上半年有所提高，尤其是业绩低下的公司股价涨幅也较大。当定价的主要因素从基本面转向流动性因素以后，波动将明显加大。往后看，在低迷经济环境下，通胀若打破当前的温和格局，将影响成长股的绝对收益能力，而经济回到增长向上的轨道上时，彼时周期风格的切换，影响的则是成长股的相对收益能力。因此，创业板四季度回调的风险较大，建议投资者采取“沼泽作战”策略：择高地栖之，选择有确定业绩的个股。