□银河证券基金研究中心 李薇

　上周，上证基金指数收报4029.73点，下跌52.22点，周跌幅为1.28%。深证基金指数收报5089.59点，下跌25.78点，周跌幅为0.5%。两市基金指数日均成交金额上升平均幅度为9.73%，其中深圳基金指数与一年滚动日均成交金额相比上升了20.48%。

　LOF唯一收涨

　从各类上市基金比较来看，LOF基金上涨基金同类数量占比较高，上涨基金同类占比达36.84%，平均价格涨幅达0.37%，是各上市类型基金唯一收涨基金类型。受净值和收盘溢价率双双走高影响，华宝兴业标普油气上游股票指数等LOF品种周价格表现领先于场内其它类型基金。

　创新场内基金周平均价格跌幅达1.26%，在场内各类基金中整体交易价格表现较弱，价格振幅为3.76%。从上涨来源看，净值与杠杆仍然是创新基金价格走势的重要因素，受流动性影响创新基金场内分化更为显著。其中，工银瑞信睿智中证500指数分级(B级)、易方达永旭添利定期开放债券、浙商沪深300指数分级进取(B级)在创新场内基金相对排名靠前，而富国创业板指数分级(B级)周收盘价格大跌32.4%。

　受股票标的ETF普遍调整影响，ETF基金中上涨基金占比仅为14.1%，相对比例较低。平均价格跌幅达1.1%。ETF基金整体交易活跃，单只基金平均周累计换手率达14.24%。单只基金中，黄金等另类标的ETF品种表现较为突出，国泰纳斯达克100(QDII-ETF)、嘉实中证金边中期国债ETF、国泰黄金ETF相对排名靠前。而主流国内股票指数ETF下跌较为明显，68只股票指数标的ETF平均价格跌幅为1.37%。

　20只传统封闭式基金平均价格跌幅为0.4%，整体交易活跃度也较前期有所下降，周平均累计换手率仅为2.25%。其中，富国汉盛封闭、嘉实泰和封闭、银河银丰封闭相对排名靠前。从期限结构来看，一半传统封闭式基金将在一年以内到期，筹码锁定的比例较高，一年以内到期基金周累计平均换手率仅为1.98%,交易更为平淡；从价格表现来看，三年以上基金上周平均价格跌幅为0.04%，在各期限类型传统封闭式基金中价格表现较强，但隐含年化收益率相对则较低。

　注重阶段性战术组合调整

　经济数据稳中有升，市场信心逐步增强。预期因素仍存变数，短期市场波动显著。从市场层面来看，主要指数仍然处于较低起点的上升通道内，但呈现一定的弱态，短期波动强于中长期，可持续的趋势预计仍需经历波折。

　对于基金投资者而言，在策略选择时，波动的市场环境中不妨加强基金组合的整体交易性，通过场内基金品种阶段性调整战术交易组合。综合来看，ETF基金仍然是场内最重要的战略性投资标的，在可投资性方面整体优势仍然显著；其中国泰上证5年期国债ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、华宝兴业现金添益货币ETF、易方达深证100ETF优势最为突出。波动较大的市场环境中，具有良好杠杆支持的创新类基金在短期波段交易中具有独特价值。而受流动性制约，LOF基金在场内各类基金中仍呈现整体性劣势。但从投资多样性和投资表现来看，LOF基金仍然较为符合普通投资者一般风险收益属性，事实上对于一般QDII类产品而言，ETF与LOF并无区别，而受美债预期调整，近期国际市场波动，使得招商标普金砖四国指数、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属等LOF类QDII产品整体投资性有所增强。