■ 评级简报 Report

　津膜科技（300334）

　公司成长性值得期待

　长城证券发表最新研报指出，“水污染”行业处于政策的密集期，行业景气度高，市场空间较大；公司订单量有望增多，今明两年利润均有望保持50%左右的增速。预计2013-2014年EPS分别为0.51及0.77元，维持其“推荐”的投资评级。

　公司发布前三季度业绩预告：其中归属于上市公司股东的净利润同比增长35%-45%，扣非后的同比增速约为55.8%-69.7%，业绩基本上符合预期。分季度来看，前三季度单季度EPS分别为0.05、0.08以及0.08-0.09元。

　从行业来看，“水污染”为“大气污染”之后的又一个政策密集领域。9月30日环保部公布重点流域水污染防治专项规划2012年度考核结果，对未通过考核的流域区县暂停其新增主要水污染物排放建设项目的环评审批。长城证券表示，继大气污染防治计划后，水污染防治计划有望于明年推出，或带来2万亿元的投资；再加上政府对水污染的治理力度和监督力度不断加大，且2011-2012年水处理投资相对较少，因此2013-2015年水处理投资速度有望加快。

　从公司的情况来看，公司订单随着行业投资的增加将逐渐增多，同时公司是“大行业”中的小公司，成长空间较大。目前水处理行业公司数量众多，但大部分公司缺乏核心竞争能力，行业存在并购重组的机会，因而未来公司可进行外延式扩张。

　劲胜股份（300083）

　持续高增长可期

　长江证券发表最新研报指出，公司正从单纯的塑胶结构件厂商向一体化平台厂商迈进，同时结合公司自身产能方面的持续扩充，未来前景值得期待，故维持其“推荐”评级，上调公司2013-2014年EPS至0.76、1.13元，公司估值优势明显。

　公司收入持续保持高增长，主要来自于对三星、小米等客户销量的持续增长。由于去年三季度开始公司业绩放量，在基础较高的情况下，公司三季度实现此等业绩增幅略超预期。

　从需求端来看，在产业转移以及智能终端升级的背景下，公司主要塑胶结构件需求持续旺盛。同时为确保合理的盈利能力，公司不断加强垂直一体化能力，多方面实现产品布局以及客户资源的有效利用。同时，公司内部管理加强，费用管控力更强。

　对于结构件产业，长江证券认为金属壳是未来的一大趋势，公司虽然目前以塑胶结构件为主要业务，但公司也不断购进CNC等设备，实现金属件领域的技术尝试与布局。

　歌尔声学（002241）

　四季度将迎运营拐点

　海通证券发表最新研报指出，三季度成为公司的运营低点，这与ipad9月才开始备货以及三星有关，预计四季度单季度增速在55%以上，运营拐点、启动企业家精神和垂直一体化是公司的最核心基因，预计公司2013、2014年EPS分别为0.95、1.7元，目标价为51元，维持其“买入”的评级。

　公司发布公告称，拟向激励对象授予3000万份股票期权，根据草案，首次授予股票期权2753.30万份，行权价格为41.27元，行权条件是以2012年度净利润为基础，公司2013-2016年净利润增长率分别不低于40%、70%、120%、160%。

　海通证券表示，公司未来几年能实现60%复合增长的信心来源于以下几方面。其一，消费电子智能化浪潮的继续推进，从手机向可穿戴、智能电视和智能汽车延伸，公司离不开声、光、电一体化的创新。其二，从各个角度验证，苹果的创新能力将再次展现，无论是大屏幕的iphone6，采用无线充电的iwatch，解决社交、教育和医疗的itv，以及神秘产品，都会进一步塑造苹果的竞争力，而苹果是公司第一大客户，公司对苹果的份额提高和新产品拓展将为其未来几年增长提供保障。其三，智能化浪潮必然离不开公司，公司过去三年在声学领域奋起直追，未来将成为全球第一厂商，具备规模龙头效应，形成公司持续现金流，特别智能电视声学创新是公司增长弹性。其四，智能手机领域，声光电大有可为，在摄像头模组，各类mems、连接器、fpc、天线、无线模组及cnc等各个领域，公司通过对核心自动化设备、模具、材料和零组件的控制，实现了产品的复制能力，并将在四季度在平板、智能电视、汽车、游戏机和可穿戴产品复制上迈出步伐，预计这几个领域未来将复制2-3倍声学规模。