自6月下旬开始的本轮反弹正在面临严峻考验。考虑到龙头品种“熄火”、经济稳而不强以及市场结构性风险凸显等现实，策略阶段性重归防御应该被提上日程。

　风风火火的反弹行情突然在本周发出了“不和谐”的声音。

　其一，作为本轮市场反弹的三大领涨品种，上海自贸区、农业土地流转以及信息传媒板块都在本周出现明显下跌。结合上述股票短期内较大的涨幅以及近期盘中突然跳水的走势看，资金撤退迹象明显。龙头品种转弱，往往预示一段强势行情即将结束。

　其二，年线压力重新显现。本周四，沪综指收盘大幅跌破年线，而深成指则在本周始终受制于年线压力无法上行。作为重要的牛熊分界线，年线失守对投资者信心打击较大，而本轮反弹清晰的资金推动特征又恰恰最需要人气的维系。

　其三，市场放量滞涨情况严重。从沪深两市看，本周单日成交额都保持着今年以来的较高水平，但两市大盘却始终不能形成向上突破。在最大涨幅超过20%以后，放量滞涨提示大盘存在构筑阶段头部的嫌疑。

　上述市场现象引人忧虑的更重要原因在于，支撑大盘进一步上涨的动力正在逐渐衰竭。首先，本轮反弹的初始动力在于经济过度悲观预期的修正，当前反弹已经基本实现了修正目的，市场继续上涨需要经济进一步展现出超预期的能力。然而，从9月微观调研看，经济稳而不强的特点十分明显，暂时难以进一步推动市场上行。中报“禁闭”期刚过，大小非减持压力就在9月骤然增加，结合10月重启IPO的预期，当前并不宽裕的资金面逐渐捉襟见肘。最后，伴随9月题材股爆炒，又一批个股加入到“市梦率”军团，他们和原本就泡沫明显的创业板股票一起提升了市场的结构性风险。

　既然反弹动力不足，而危险信号又已出现，那么投资者在策略上就有必要重归防御。短期而言，医药、食品饮料等消费股是较好的关注对象。从以往经验看，此类股票在大盘筑顶初期往往存在超额收益。中期来看，受制于优质品种普遍估值较高的矛盾，降低仓位后耐心等待二次建仓机会或是更明智的选择。