□申银万国 钱启敏

　近两周沪深股市震荡调整，上升指数退守2200点下方，考验年线支撑。从目前看，随着题材股爆炒降温以及资金离场，短线大盘将转入震荡调整，构筑三浪调整形态。

　首先，近期市场活跃主要得益于题材股火爆以及短线资金的推动，但随着上海自贸区正式揭牌，利好兑现后题材股的炒作明显降温，而且还看不到新的有爆发力的题材涌现，因此随着题材股的降温，市场转入调整。同时从资金层面看，季末过后资金面会略有好转，但节前千亿元规模的逆回购节后需要回笼，加上年末资金面周期性紧张，因此资金面难以支持行情放量走强。如果说9月中旬沪深两市曾将出现的3476亿元日成交量是阶段性天量的话，那么按照天量天价的规则，2270点也将成为阶段性高点。

　其次从技术面看，短线市场已经构筑下跌调整形态，由于此前从6月底的1849点反弹以来走出清晰的五浪上升，那么从2270点至今很可能已进入三浪调整阶段，这是对前面3个月上升的总体修复，目前还是第1浪。如以此推算，时间空间均还没有到位。

　最后，下周面临国庆长假，且有一些不确定传闻，如可能公布新股IPO的修订办法等。为规避休市期间的可能变故，A股市场同样会表现的相对谨慎。即便休市期间消息面平静，但节后上市公司三季报将集中披露，加上年末情结也将逐渐升温，因此行情持续走强可能性小。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 ２１００－２１８０点

下周热点 重组概念及三季报成长股

下周焦点 自贸区挂牌后概念股表现