除了风险这柄“达摩克利斯之剑”高悬外，在基金子公司的业务发展中，还存在着“灰色地带”消失的隐忧。

　需要指出的是，目前基金子公司业务规模能迅速扩张至数千亿元，很重要的因素来自于其所谓的政策“相对优势”——出于风险的考虑，各监管部门对信托、券商资管的相关业务进行了限制，但基金子公司作为新生事物并未纳入限制范围，完全可以承接这些被限制的业务。正是这种政策上的“相对优势”，令众多被政策限制却又体量庞大的项目，纷纷从信托、券商资管中流入到基金子公司，成就了基金子公司今年以来业务的极度繁荣，但也同时带来了另一重深深的忧虑：如果此类政策的“灰色地带”消失，基金子公司将如何生存？

　“在目前的经济环境下，风险相对较高的项目需求量其实更大，而基金子公司由于没有政策障碍，运营这些项目的速度更快，而且对风险的容忍程度更高，自然会受到项目方的青睐。不过，这种项目的转移，其实也是风险的转移，换句话说，就是将以前本由信托、券商资管承担的业务风险转移到了基金子公司身上。”从信托公司跳槽至基金子公司的某项目经理对中国证券报记者说，“不过，从监管部门的政策意图来看，控制并降低风险是最终方向，因此，这种风险转移的‘红利’并不会持续很久，业内大多预计到年底就会结束，所以，现在反而是抢项目最激烈的时候。”

　值得关注的是，为扩张业务规模，许多基金子公司实施了极为诱人的项目奖励制度，有些项目经理甚至能拿到项目利润的近五成。这种远高于信托、券商资管的利益分配，极大地刺激了更多“灰色地带”项目的涌入，使得基金子公司的业务发展呈现“一边倒”的格局，加重了基金子公司对政策“红利”的依赖。业内人士强调，目前基金子公司的很多项目都是“一锤子”买卖，并不具有持续性，如果政策“红利”迅速消失，基金子公司的监管力度与信托、券商资管相同，现有的基金子公司无论是从行业经验、人力资源还是渠道营销上都很难和他们抗衡，因此，极度繁荣的扩张期过后，很有可能迅速陷入发展的低潮。