摩通调升人保目标价

　摩根大通27日发布研报指出，将中国人民保险集团(01339.HK)目标价由4.1港元调升至4.5港元，评级则维持“中性”。

　摩根大通指出，人保上半年纯利同比上升53%，远胜于预期，主要因为财险(02328.HK)的纯利同比上升17%。只是摩根大通认为，人保90%的纯利及66%的保费收入均来自财险，其它业务仍然疲弱。人保的寿险市占率持续下降至6%，因银行销售渠道的竞争日渐加剧，不利于该方面的增长，这也令代理销售的新业务价值同比上升6%。摩根大通忧虑的是其持续供款率持续下降，已由2011年的96%降至今年6月的84.3%，或会令其保费收入下跌。

　瑞信调降国药评级

　瑞信27日发布研报表示，国药控股(01099.HK)上半年营收同比增长20.3%，每股盈利同比增长15%，合乎市场共识。瑞信下调其每股盈利预测，预料国药于2014/15年将再筹集股本，以维持目标杠杆比率。评级由“增持”降至“中性”，目标价由28港元降至21.6港元。

　瑞信指出，国药营运资金仍面临压力，贸易应收款周转天数由2012年上半年的86日增至98日，管理层调整营运资金/收入比率，由20%升至23%，对下半年看法审慎，因商业贿赂调查及发改委实施药品成本调查等因素。

　瑞银调升港铁评级

　瑞银27日发布研报表示，将港铁公司(00066.HK)目标价由33.1港元上调至34.8港元，评级由“中性”上调至“买入”。港铁上半年基本业务盈利42.51亿港元，同比增长3%，较预期高11%，主要由于罗湖和红磡的免税店续约加租理想，加上受出售物业存货单位的盈利推动，香港铁路业务业绩符合预期。

　瑞银认为，港铁在内地采用“铁路和物业综合发展”经营模式，在深圳及天津市均有参与物业发展项目。就当前邻近项目的价格计算，预料净利润率将在31%至33%之间。相信港铁凭借在香港地铁站上盖发展物业的经验，有助其在内地开辟更多物业发展机遇。目前港铁风险调整后的回报具有吸引力，短期催化剂包括伦敦/悉尼项目的投标结果(2013年年底)、内地新铁路/物业项目以及明年推出的柯士甸站项目等。（张枕河 整理）