宋城股份（300144）

　夯实基础 探索产业延伸

　东方证券研究报告指出，经过近三年的发展，公司接待能力、竞争力均获得大幅提高：新宋城千古情大剧院7月开业，座位数4700个；《吴越千古情》并入杭州乐园实行一票制，增加文化内涵广获好评；预计三亚、丽江项目将于今年9月和四季度推出。2013年是国内旅游尤其是华东线的低点，随着行业景气的恢复，以上措施有望成为公司未来业绩的重要保障。此外，当前宋城各景区合计接待量约500万人，随着异地项目陆续推出，未来有望超过1000万人，预计公司将借助这个体量做一些产业链上的延伸，或将成为新的业绩增长点。

　2012年我国演出市场票房总收入约135亿元，同比增长12%；但演艺机构超过1万家，较为分散，尚未形成品牌效应。宋城抓住时机完善产业布局，即将推出中国演艺谷，内设13个剧院，未来演出系列将涵盖千古情、话剧、音乐剧、各类表演甚至影视创作等。随着演艺谷内的1200间主题酒店于2013年7月底开业运营，景区配套设施逐步完善。

　预计公司2013-2015年每股收益分别为0.51、0.64和0.77元，考虑到宋城异地项目即将推出以及产业延伸方向（城市演艺）的发展前景，参考可比公司平均估值水平，维持对公司“买入”的评级。

　阳光照明（600261）

　LED盈利显著改善

　光大证券研究报告指出，节能灯行业虽然将在未来几年出现萎缩，但两方面因素将使得阳光照明的节能灯业务维持增长：首先，飞利浦将整合供应商，阳光照明的市场份额将扩大；其次，发改委已在2月发布《中国逐步降低荧光灯含汞量路线图》，采用落后生产工艺的小厂份额将逐步被整合至阳光照明等行业龙头。

　LED板块基本面近期出现了显著回暖，但由于一些负面报道和电视背光市场低于预期，板块股价没有实现预期中的涨幅，让部分投资者对整个板块采取回避态度。但是，阳光照明业务的市场化程度高，不会出现负面报道的风险，公司在LED时代将比在节能灯时代具有更强的行业地位。节能灯的轻工属性强，全球前三大照明企业飞利浦、欧司朗和GE分别依赖各自的战略性供应商，公司是飞利浦的最大供应商；LED照明的电子行业属性更强，技术壁垒更高，规模效应也更显著，公司的潜在市场空间大大增加。长期来看，LED光源和灯具的一体化是行业的必然发展规律，在两方面都有布局的阳光照明等公司将受益显著。

　随着LED占比提高，预计公司的估值将向电子行业靠拢，维持“买入”评级。

　唐人神（002567）

　饲料销量增长有保障

　民生证券研究报告指出，公司从养殖户增加效益出发，根据自己的产品和优势推出“4+2”现代价值服务，包括种苗改良、饲料营养、猪场管理、贷款担保以及营养经济料和“333”扶助工程。公司目前拥有32个饲料厂，每个饲料厂从养殖户增效益的实际出发全面推行4+2综合服务。

　预计公司在未来的5个月中，将全面落实“12345”营销员工作模式，实行一日盯一日制度，每个营销员每月要组织召开1场大型经销商会议、2场科技大讲堂、3组实证数据、4场小型会议及5吨净增量。今年公司营销人员淘汰率较大，这也符合公司长期发展需要，今年1-7月，平均淘汰营销人员20%-30%，同时再加薪引进具有猪场管理经验和营销经验的技术人才，积极开展直销大客户战略。目前公司饲料直销量占比为15%-20%，若直销量占比达40%以上，则公司销量结构转型将取得成功。

　预计公司2013-2014年公司实现归属于母公司的净利润为2.20亿元和2.81亿元，净利润增速分别为27.65%和25.96%，对应每股收益为0.53元和0.68元，给予公司“强烈推荐”评级。