□太平洋证券 周雨

　受消息面利好刺激的影响，本周股指重心呈现上行态势。经济政策的总基调继续保持不变，但货币政策由之前的“盘活存量、用好增量”定调为“盘活存量、优化增量”，预示未来防范信贷风险的力度将进一步加强。预计下半年M2以继续回落为主，A股短期难觅趋势性行情，投资机会仍以结构性为主。

　资金面上，本周货币政策出现动态微调。央行在本周二进行了170亿元7天期逆回购的操作，结束了之前十期的“零操作”。周四进行了14天期340亿元逆回购，加上到期央票规模850亿元，本周公开市场央行累计净投放1360亿元资金。本周央行采取的逆回购期限均偏短，有望缓解资金面供给不足的压力，但是从两次逆回购的中标利率来看，4.4%与4.5%的逆回购利率并不低，因此对货币政策导向还不能理解为央行已经主动放松。

　消息面上，本周公布的数据显示，7月份制造业PMI为50.3%，比上月回升0.2个百分点。结合之前汇丰PMI终值回落并创11个月以来新低的情况来看，汇丰PMI与中采PMI之间的差异体现出大型企业与中小企业当前经营环境的差异，目前，中小企业经营情况难言乐观，国内经济处于弱复苏下的动态平衡中，结构性调整的阵痛难免。

　从技术上看，当前大盘已在2000点附近盘整五周，5周均线已经出现向上拐头的态势，预计下周股指重心有望提升至2050点附近，但考虑到月线角度大盘依然较弱，2096点的五月均线处将存较大压力，因此未来股指在2000-2100点区间震荡的概率较大。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２０００－２１００点

下周热点 成交量

下周焦点 消息面变化