13地方债06

　预测中标利率区间【3.91%，4.00%】

债券期限 ５年 发行总额 ２３８亿元 计息方式 固定利率

付息频率 按年付息 招标方式 单一利率招标 招标日期 ８月２日

起息日 ８月５日 上市日 ８月９日 承揽费 ０．１％

　国信证券：在资金面形势好转的背景下，机构对于后市情绪略显乐观，年初至今招标形势偏弱的进出口行债迎来了超过4倍的认购投标，而前期3年期地方债在上周形势十分严峻的背景下依然低利率发行，预计本期地方债招标环境偏正向，利率相对于二级市场水平较为稳定。 预计中标区间为3.96%-4.00%，建议配置型机构在3.96%-3.98%投标，交易型机构在3.98%-4.00%区间投标。

　第一创业：目前资金面回暖带动一级市场好转。昨日招标发行的进出口行2年期金融债投标情况，相较近期一级市场的发行状况已有显著好转。此外，由于本周没有国债发行，利率产品一级市场发行量也有所减少，料本次地方政府债的需求尚可。目前剩余期限为4.83年的国债双边报于3.63%/3.60%，5年期国债与地方政府债的利差目前在36bp。综上分析，预计本期地方债中标利率为3.96%-4.00%。

　华泰证券：本周以来，一级市场利率品种供给量有所放缓，一级招标结果与二级市场水平相当，利率品种整体处于小幅震荡之中。目前，5年期国债和地方债的中债估值分别位于3.66%和4.02%，周四利率品种收益率随着资金面的放松预期有所下行，5年期国债下行至3.605%附近，预计本期债券发行利率区间为3.91%-3.96%。（张勤峰 整理）