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　在满足流动性需求前提下追求收益最大化，实现鱼和熊掌兼得，一直以来很多投资人所寻求的最高境界。在海外多通过期间基金来实现，在国内集收益性与流动性为一体的定期开放债基自去年面世后也持续得到投资者青睐。尤其是在今年市场久阴不晴、投资者避险情绪升温之下，债性至纯的定期开放纯债基金更成为颇具“战斗力”的代表。诺安稳固收益一年定期开放基金等首批浮动费率债基也竞相采用定期开放+纯债投资的“双塔战术”，同时因增加了浮动费率这一优势而升级为债基中的“铁三角组合”。

　长期以来，传统公募基金产品普遍采用固定管理费率制，旱涝保收。浮动费率基金的破冰则打破了这一“铁饭碗”，是基金业成立15周年以来的首次针对收费模式的创新。一方面使得基金公司有更强的动力控制风险，为投资者创造收益；另一方面在给投资人传达“同甘共苦”信号的同时，使得投资所花的管理费更加物有所值。

　首批浮动费率债基多为定期开放的债券基金，其中诺安稳固收益采取四档缓增式阶梯收费模式，实现奖惩对称。具体看来，是将基金回报分为四档，并依此四档回报分别收取不同的管理费，如果年回报低于4%管理费将一分不收；4%-5.5%之间收取的管理费为0.3%；5.5%-7%之间收取的管理费为0.7%；而当基金回报大于7%以上时，最高收取1%的封顶费率。

　虽然近期受债市整肃等影响出现短暂调整，但经济增速放缓及低通胀的基本面仍对债市有利。长期来看，中国债市正处于高速发展期，债市收益率可观且稳定。广发证券数据统计，2002年至2012年十年间，权益市场年化回报率为3.16%，年化波动率为21.47%，而债券市场整体年化回报率为3.28%，波动率仅为2.82%。整体来看，流动性短期扰动不改债券市场长期看好，专注于固定收益市场的纯债基金仍是稳健投资者的理想选择。银河证券数据统计，纯债基金自2004年至2012年连续九年正回报，平均年化收益率达5.68%，最高达16.62%。诺安稳固收益债性纯正，仅投资于国债、信用债等固定收益类金融工具，不涉及股票、权证等高风险资产的投资，将不受股市震荡影响，收益更趋稳健。

　此外诺安稳固收益属于今年来备受青睐的定期开放债基，结合了开放式基金与封闭式基金的优点，采用封闭运作与定期开放相结合的方式。相比普通的封闭式债基，定期开放债基提高了产品的流动性，诺安稳固收益每年开放一次，让投资者及时兑现本金和收益，大大增加了资产的流动性。相比普通的开放式债基，定期开放债基在封闭期内可以采用增加杠杆的方式提高收益，同时封闭运作则保证了基金规模的相对稳定，避免资金涌入摊薄老持有人利益；辅以杠杆操作，相较而言更容易将收益放大。

　从历史收益看，封闭式运作的债券基金近年收益率要高于开放式运作的债券基金。2012年纳入好买统计的封闭式债券型基金的平均收益率为10.14%，而同期普通债券型基金的收益率为7.11%。

　将流动性与收益性完美融合的定期开放债基，也在实战中逐步显示其投资威力。Wind数据显示，在今年上半年沪指重挫近13%的背景下，有数据可比的定期开放债基平均收益为3.65%，跑赢了当前一年期定存收益。考虑到钱荒过后银行理财产品处于下滑通道，且投资门槛较高，而定期开放债基门槛低至千元，在封闭期结束后如不赎回还可自动滚入下一运作期，避免了理财空白期。因此集“纯债投资+定期开放+浮动费率”等诸多优势于一体的诺安稳固收益也值得普通投资者多加关注。

　□杨子