一周看点

　经济环境成就创业板

　经济转型是创业板牛市的基础 经济转型大背景下，需要诞生、壮大一批新经济的企业，而创业板就是创新型、成长型公司最集中的板块。主板中也有，但集中度没这么高。为什么要转型？就是原有的经济模式走不通了，那么代表旧模式的企业就得承受痛苦，旧模式公司最集中的主板就只能是熊市。（溜稳帆毒 详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae541be80101cvak.html）

　流动性不足成就创业板 流动性不足，必然是新兴产业受资金扶助，必然是小市值、高成长的个股得到有限资金的追捧。整个经济面、金融面，流动性都不足，股票市场的资金更是有限。没那么多钱推动大盘股上涨，不可能有主板指数行情。在转型期，新兴行业受政策支持、资金支持，旧的行业受政策打压、资金挤压，这就是为什么创业板在牛市，主板在熊市的原因。只要中国经济全面复苏没到来，主板都不可能走牛。（寂静林子 详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_44ba3faf0101d0a3.html）

　“造神”短期还将持续

　创业板掀新“造神”运动 这已经不再是以往的A股市场，一个侧面写照是，去年7月初上证指数在2100点附近，与当下的2000点差别不大，但部分成长股已经实现股价翻番，不少传统周期股则跌幅较大。数据显示，创业板整体市盈率达48倍，是A股市场整体市盈率12.4倍的近4倍，这是创业板估值溢价的高峰。高估值的背后，一个市场疑问是，创业板需不需要业绩支撑。和历年一季度相比，今年一季度创业板净利润增幅创出历史最低值，且增收不增利的现象未能改善。半年报披露期即将到来，目前已经发布半年报预告的创业板个股业绩预增数量接近一半，这个比例与其惊人的涨幅并不匹配。

　但是，创业板的造神运动没有结束，实际上，新一轮造神运动可能刚开始，这是牛市的强者恒强特征。近期中金公司将成长股分为技术创新型和需求升级型，技术创新型成长股的价值全部体现在对未来发展的预期中，因此传统估值体系失效；技术创新型成长股在萌芽和扩张阶段，最有意义的财务指标是营收增速；需求升级型成长股可以用市盈率等估值来衡量，但相对大盘享有一定的估值溢价。实际上不止中金公司一家，还有很多研究机构正在“重新发现”创业板，整个氛围和去年相比都有了很大不同。（2011 详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_77ddbf2d01019lku.html）

　后市还有波快速新高 创业板放宽准入标准的消息陆续出台是创业板牛市的噩梦，但这些不会马上到来，大级别的上升目前仍会支持一跌就涨的现象，当然也会一涨就跌。我们可以清晰的看到，创业板正在构造周线级别的最后一个大中枢，尚无破位风险，后市理应还有快速创新高的上冲来结束这场牛市。目前的风险仅存在于已大幅上涨且利好兑现的个股上，后市应关注中报业绩预增、强支撑位重新放量、上升趋势保持完好的新兴产业个股。（老猪 详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_6eab7fea01018w3u.html）

　风险不容忽视

　创业板行情行至后半段 目前市场分化十分严重，创业板走势强劲，牛股持续创新高；主板市场因主要是周期类股票，深受经济不好、产能过剩的影响，未出现上涨的理由。当前市场投资思维很混乱，尽管创业板很多行业景气度较高，但是现在估值却严重偏高，因而我认为创业板行情应该已到后半段了。主板市场向来都是宏观经济的晴雨表，在经济疲软的情况下，主板走势难免疲弱。创业板和中小板火爆，是因为投资者在经济转型期将希望寄托在新兴产业上，预计这种局面还会维持相当长一段时间。创业板综合估值和业绩面存在压力，但热度还一直未减。因而，创业板目前依然存在机会，但行情已至中段之后了。（小唐 详见http://blog.cs.com.cn/a/01010004CD2400CD1F700ED4.html）

　当前风险不容忽视 现在也许可以认为风险大于机会，对于当前的创业板，很多投资者还是警醒一点好。市场向来都讲预期，只有超预期的公司，其股价才会表现得很好。现在市场热点层出不穷，行情还会稍微持续一段时间。但一个很有趣的投资心理学告诉我们，大家都认为创业板还会有很好的表现，可能那个时候才会接近尾声，反之也成立。创业板上涨也不完全是炒作，因为代表权重的大部分公司业绩确实还不错。

　创业板经过半年的大幅上涨后，现在我们会更多考虑自己把握得住、逻辑上认可、业绩确定性的公司适当参与。如果说现在让我们买高达80倍市盈率的一些热门品种，会觉得比较没底。而从中挑选牛股，其实并不神秘。首先还是看行业，把握景气大周期以及新兴行业兴起的两类机会。投资者需要对于牛股所在行业的逻辑和公司竞争力有充分了解，否则不要贸然参与，也许能顺势赚钱，但是无法跟随牛股一直走下去。真正的牛股，其诞生有很多偶然的因素，在参与的初期往往不一定能够预期到。但是也有一些必然的因素，因而，即便你所选择的公司不是最好的标的，但也能远远跑赢其他行业的公司。（VIVI 详见http://blog.cs.com.cn/a/010100038E9100CD1F900ED1.html）

　以上博文由中证网博客版主倪伟提供

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　上半年大盘跌势绵绵，创业板却一路高歌。不过，随着许多创业板个股股价翻番，创业板风险也越来越大。创业板还会不会继续上涨？本期《一周看点》特收集相关博文，看看诸位博主眼中创业板下半年还有多少机会。

　漫画/木南