■ 新债定位

　New Bonds

　13农发11

　预测中标利率区间[3.88%，3.98%]

债券期限 ３年 招标数量 １３０亿元 债券品种 固定利率

付息方式 按年付息 招标方式 荷兰式利率招标 招标日期 ６月１８日

缴款日 ６月２４日 上市日 ６月２８日 手续费 ０．０５％

　13农发12

　预测中标利率区间[3.96%，4.04%]

债券期限 ５年 招标数量 １００亿元（可追加３０亿） 债券品种 固定利率

付息方式 按年付息 招标方式 荷兰式利率招标 招标日期 ６月１８日

缴款日 ６月２４日 上市日 ６月２８日 手续费 ０．１０％

　顺德农商行：受资金面影响，近期债市收益率曲线呈现平坦化上行走势，一级市场上6个月农发贴现债、9个月贴现国债均在发行利率大幅走高的同时出现部分流标现象。但是上周五午盘后债市的买盘有所增加、市场活跃度有所上升，且当日发行的5年、10年进出口债一级半市场出现溢价成交。预计13农发11、12中标区间分别为3.88%-3.93%、3.96%-4.01%。

　国信证券：上周利率债招标结果普遍高于估值，而且目前的估值存在滞后，较成交水平略低。在流动性预期未改的情况下，近期利率债将出现整体招标结果偏高的局面。预计13农发11中标区间为3.94%-3.98%，13农发12的中标区间为4.00%-4.04%。

　国海证券：从最近招标的口行债结果来看，资金面对短端收益率的影响比较大。预计13农发11中标利率将略高于二级市场水平，综合考虑手续费和缴款等因素，预计中标利率区间为3.88%-3.93%。预计13农发12中标利率区间为3.98%-4.03%。（葛春晖 整理）