■ 金牛观市

　博时基金

　预期改变

　衍生结构性机会

　基本面无亮点，预期改变容易衍生出一系列结构性机会。最近国务院简政放权旨在微观搞活；而发改委推出体制改革工作重点，则意在加强制度供给，这些举措无一不催生出市场对改革的强预期。但这并不是说，投资者已对接连下挫的宏观数据变得麻木不仁。事实上，萎靡的宏观数据早已为十年惯性思维的投资者对于政府刺激的期许埋下了种子。而5月PMI的“意外上升”则让仍按老思路出牌的投资者有些意外，不算很差的经济景气数据彻底打消政策刺激的预期，从而制约周期与成长的风格转换。

　南方基金

　多重利空

　导致市场重挫

　海外方面，由于担忧美日等主要经济体央行可能提前结束量化宽松政策，全球金融市场在端午节期间普遍下挫。国内方面，最新公布的5月份经济数据表现疲弱，多项指标出现下滑。出口方面，在人民币持续升值后，出口企业已经纷纷表示竞争力有所下降，但央行行长周小川近来表示，不会让人民币出现竞争性贬值，未来出口走势仍不太乐观，更多需要依靠欧美经济的持续复苏才能出现改观。新股发行开闸的时间临近，对A股大盘特别是创业板冲击较大。总体而言，我国经济数据疲弱，中小企业经营困难，发达经济体逐渐退出量化宽松政策，引起热钱回流，IPO开闸在即，多重利空导致二级市场重挫。在经历半年的小牛行情之后，创业板个股多数泡沫化严重，IPO开闸仅仅是刺破泡沫的一根银针，虽然已经回调了不小涨幅，但多数创业板个股还有很大下跌空间。

　富国基金

　流动性预期

　将继续影响市场

　从银监会规范农村中小金融机构票据业务开始，到后面的外汇占款大幅下跌以及银行信贷低于预期，流动性的趋紧拖累股指总体延续下跌走势，股指连续收跌。不过，技术面来看，超跌迹象已然非常明显，且多重均线附近支撑力度不可忽视，短线存在较强的技术性反弹需要，盲目杀跌已不可取。然而从单边下跌来看，技术性反弹仍有一波回调。目前来看，主导市场走势的因素主要是流动性预期，但在货币政策中性的大环境下，趋势性的紧缩或者扩张不大会出现，因此，流动性对股指的影响多属短期性行为，如无甚利好利空，则流动性的趋紧或趋松预期将继续影响市场走势。