与此同时，有的基金公司主动介入，自己寻找一些项目或者客户，如资金池业务。不过，这类业务往往项目、客户资源都掌握在银行、信托手中，基金公司子公司想要拿到这些项目并不容易，这也是为什么他们频频从信托“挖角”的原因。

　据了解，一家去年11月份成立子公司的次新基金公司，直到今年3月才开始做第一个项目——为某政府平台融资做通道业务。其总经理为没有项目而着急。他透露由于管理严格，子公司的员工并不能像信托公司的员工那样有灵活的返点收入，因此积极性也不高。

　而更难料的是，今年3月底银监会8号文的发布，让老张他们这些子公司开始重新审视此类业务的前途命运。根据8号文规定，银行今后实行合作机构名单制管理，这对于注册资本金薄弱（无法承担“刚性兑付”）、项目经验缺乏、人才储备不足的基金子公司来说，显然难以称得上合格投资者，更难以和实力雄厚的信托去竞争银行通道业务。

　转型已经迫在眉睫。老张计划挑中了“中小企业投融资”，就是为了跳出这“类信托”的怪圈。他认为，主动介入型、股权投资的业务，其他机构本身做得比较少，而要去寻找中小企业的投融资机会就更少了。而基金子公司可以依托母公司强大的投研能力，选出有行业空间的领域，同时借鉴研究员对上市公司的考查方法，来提升风险甄别和控制能力，选出风险可控的项目。

　“实体投资的行业研究和基本面研究是可以复制二级市场的研究方法的，”老张说。

　他的团队把风险控制分为四步：一是看行业风险，“这是最关键的一步，不能是虚的。有的行业随着经济周期具有波动性，有的跟行业技术发展密切相关，比如当年的寻呼机，当时没有人能够预测到这一高科技产品会在5年之内消亡。因此行业研究对人才要求很高，我们都只选择有产业支持、未来有发展空间的方向，具体点儿说是中期看好的产业，比如现在新型城镇化下的产业、能源行业、路桥基建行业等等。”；行业投资确定后，老张的公司就确定了几个基本的团队，由于行业研究可以通过与母公司共享投研团队，每个8-10个人；三是对企业基本面的研究，过往业绩、核心竞争力、团队经营管理能力、员工团队稳定程度等都是需要关心的重点；四是如何调查中小企业的资信，更是需要研究员对上市公司有非同一般的考察能力。“要对民营企业、中小企业的股东背景、实际控制人要调查得非常清楚，他们的性格、眼光、心胸如何，都得做深度了解。”老张说。

　在这两个层面上，除了母公司的研究员，从各个实体行业挖来的资深人士也是重要的考察力量。第三、四步，才是具体的投资计划和产品设计。因此，一个团队需要有行业研究、投资人才、财务分析人才和风险管理人才。相比之下，信托的业务经理是无法提供这样的团队，也无法做这样精深的挖掘。

　为了与VC/PE的股权投资有区别，老张又采取了“以点带面”的策略——对协同资源的投融资开发。譬如，如果看准了动漫产业园的几家企业，他不仅要做企业融资，还要做其周边办公、生活设施服务商的融资需求进行连续的资金支持，因为了解产业也将确定周边项目的未来空间和可靠性。