一季度流动性内外均呈现宽松格局。国内信贷及社会融资总量大幅增长，国外流入的外汇占款在一季度也出现恢复性增长，甚至在1月创出汇改以来天量。二季度，弱复苏经济环境下流动性仍将宽松。

　从官方表态来看，政府对于“保增长”的关注态度日益显著。日前国资委召开的一季度经济形势通报会，要求中央企业必须承担保增长的重大责任，称“今年国务院确定的重点工作，第一条就是要持续发展经济。中央企业必须发挥好‘稳增长’的中坚和骨干作用，迎难而上、勇挑重担，努力保持一定增长速度，以‘保增长’助力全国‘稳增长’。增加值增长要达到8%以上，利润增长要达到10%以上。”这一表态显示出政府对当前经济下行态势的担忧。

　二季度，信贷投放和社会融资规模的投放可能较一季度变得温和，但不会收紧。根据一季度信贷投放情况，预计全年信贷投放可能达到9万亿元，社会融资规模也会较去年有所增长。总体而言，随着经济弱复苏格局延续，未来经济融资需求下行幅度将超过供给下行幅度，因此综合供求两方面来看，未来流动性整体仍将保持宽松格局。

　但从更长期趋势看，流动性面临波动因素。主要原因在于外部风险。随着美国经济复苏程度的加快及量化宽松政策退出的预期增强，美元下半年升值的步伐可能加快，这也会带动人民币有效汇率升值，影响我国出口。

　此外，还应看到一季度外汇占款增加1.2万亿元，相当于当季社会融资总量的20%，但这一增长主要是建立在一季度非经常项目1018亿美元盈余的基础上，而经常项目盈余只能解释不到30%的外汇占款增长。3月经常项目再现逆差，若出现贸易连续逆差情况，资本流入将发生逆转。