要找到低估值、高成长、没有踩雷风险的股票，对新华基金的行业研究员和基金经理们的要求是两个字——勤奋。桂跃强透露，为了找到风险充分释放的股票，自己在年报期和季报期，会把每天市场出的报告都看一遍，公司最近一年持有的股票的年报都看，看好的行业更是不能错过。

　大公司人数庞大，通常是投研分开，基金经理与研究员面对面交流的机会少。但在小公司，投研合一更有利于投研人员的交流和研究员水平的提升。

　为了建立平等坦诚交流的氛围，王卫东为投研人员设立了一年一次的“生活会”。在每一年末召开的总结会上，都要求基金经理和研究员在反思一年的得失之后，互相提出批评和建议。最早，基金经理抹不开面子，于是王卫东带头批评，先是批评基金经理不够直接，随后转头批评研究员，在跟踪股票时不够锲而不舍。

　这件事让同事们印象深刻，从此以后，不仅投研讨论会更加开放，基金经理在日常投研活动中，也与研究员的沟通更加频繁，主动面对面地解决问题。而研究员在和基金经理的频繁交流中，能够学习到他们看问题的视角，也有利于他们投研水平的提高。

　中国证券报：为什么要提倡这种坦诚的交流？

　王卫东：研究的深度决定超额收益的高度，但在网络传播无比发达的今天，大部分人获取信息的速度已经非常接近，研究的深度不单取决于信息的获取，而在于信息的解读能力。比如说，一批研究员到同一家上市公司做集体调研，获得的信息是相同的，但看他们的调研报告，结论可能有多种，这就是信息解读能力的差别。

　研究员和基金经理能够坦诚交流，研究员告诉基金经理的不仅是简单的信息和结论，而是他解读信息的逻辑，并透过信息解读看到公司未来的潜在变化。我们提倡研究员不仅要做研究，更要做好推荐，实现研究成果的成功转化。我们有这么个公式：Q(Quality,质量)×A（Acceptance，推荐）=E（effective,效率），并大力倡导“三分钟推荐法”，反复培训研究员推荐股票的能力。在这种坦诚交流的环境里，基金经理也需要培养开放的心态和倾听的习惯。

　中国证券报：这听起来是一种很严格的培养方式。

　王卫东：新华基金既有严格的一面，但更致力于创造宽松的氛围。我们鼓励研究员大胆表达观点，不怕犯错误，在内部路演中要求基金经理“拍砖头”也不留情面，但我们并不会因为犯错误而追究你，也不因为批评你而不重用你。特别是对新研究员，第一年允许他们犯错，让他们自己体会对与错，在犯错中成长；第二年要求会严格一点，批评会多一点；第三年研究员常常会面临同事们暴风骤雨般的批评，但这些批评都是以鼓励研究员早日成长为出发点。经过三年的洗礼，大多数研究员都会成熟起来，成为公司投研的中坚力量。