国电电力（600795）

　盈利有望持续提升

　安信证券发表研究报告指出，暂不考虑资产注入，预计公司2013-2015年EPS分别为0.33元、0.35元和0.38元，对应PE为9.1倍、8.4倍和7.7倍，维持其“增持-A”的投资评级，6个月目标价为3.6元。

　公司业绩大幅上升的主要原因在于电价上调（平均电价同比上升5.2%）、电量上升（受益于装机增长，发电量同比上升4.4%，但由于下游需求较弱，利用小时同比减少270小时，下降5%）和煤价下降（同比下降5.4%）所带来的发电毛利提升，发电毛利率同比增加7.5个百分点，发电毛利同比增加42.8亿元，上升58.8%。

　尽管公司资金成本率同比有所下降，但在建工程转固等使得财务费用同比增加12.1亿元，上升24.1%；投资净收益同比减少3亿元，下降9.5%，主要原因在于处置长期股权投资产生的收益同比减少1.9亿元；营业外净收入同比增加1.4亿元。

　公司未来业绩的增长将主要来自于煤价下降和装机容量增长，2014-2015年将迎来投产高峰期，其中控股的大渡河流域水电开发公司在建4座水电站首台机组预计2014年投产，2015-2016年开始大规模投产。火电方面，预计2014年投产240万千瓦左右，2015年投产800万千瓦左右。除此之外，公司是国电集团火电及水电业务的整合平台，存在较大的资产注入空间，盈利有望持续提升。

　中天科技（600522）

　预制棒或持续催化业绩

　中投证券发表最新研报指出，公司年报已经表现出了健康的基本面，2013年公司的预制棒量产仍有望快速增长，并有望成为公司业绩超预期的催化剂，故维持其“推荐”的评级。

　公司去年综合毛利率达21.5%，同比提升近2%，其中光纤光缆毛利率达27.49%，同比提升2%。从子公司的报表来看，承担预制棒生产的中天精密材料公司实现净利润约3800万元（去年同期为-268万元），且量产已达200吨，这表明预制棒对公司的业绩贡献已进入上升通道。

　同时，公司去年的射频电缆收入达7.06亿元，同比增长73%，中移动下半年TD六期建设以及公司在中移动市场的积极拓展对收入大幅增长贡献良多。公司去年的管理费用达3亿元，同比增长77%，其中研发支出达1.43亿元，同比增两倍以上，主要用于加大装备缆等高端新品的投入，预计2013年费用水平仍将保持稳定。

　此外，公司的装备电缆产品线2012年尚处于筹建初期，2012年亏损4697万，2013年随着公司运营转入正轨，将开始贡献一定的业绩，年报中“电缆”产品线毛利为负的状况有望扭转。

　中恒电气（002364）

　业绩高增长较为确定

　国泰君安证券发表研究报告指出，考虑到公司在4G建网中的受益，以及新产品HVDC广阔的发展空间，目前公司的估值已具备足够的安全边际，故给予其“增持”的评级。

　目前公司股价已从最高点下调超过12%，国泰君安认为，公司作为4G投资建设中最受益的品种，且上半年业绩确定高增长，因而其股价不可能持续下调。其新产品HVDC面向更大的市场，壁垒更高，市场已进入全面的酝酿期，这将对公司估值带来额外的支撑。目前，公司股价对应2013年PE仅为22倍，估值已具备足够的安全边际，调整将带来更好的买入机会。

　鉴于中移动3G网络建设已对公司2012年四季度业绩拉动明显，预计将为4月份TD6.2期建网准备，通信电源订单需求在3月份已经提前释放，并确保公司一季度业绩保持快速增长。公司在3G投资期间的出色业绩表现，将确保未来4G网络投资中的优秀业绩表现。

　国泰君安证券认为，电信行业4G网络建设将确保通信电源产品需求在未来2-3年具备较高的景气度，公司规模小且业绩弹性大，公司理应获得与其成长相匹配的估值。短期来看，公司上半年的业绩成长优于行业大多数厂商，投资价值具备较强的稀缺性，因而可提升公司的估值水平。未来公司的股价催化剂来源于：其一，公司季报高增长落实，其二，中移动4G网络招标，其三，运营商HVDC招标量大幅提升，其四，HVDC在行业客户中的推广良好。